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2023年中报点评:FESCO归母净利5.04亿元,外包业务增长潜力足

来源:东吴证券 作者:吴劲草,谭志千 2023-08-29 10:01:00
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(以下内容从东吴证券《2023年中报点评:FESCO归母净利5.04亿元,外包业务增长潜力足》研报附件原文摘录)
北京人力(600861)
投资要点
北京人力披露 2023H1 中报业绩: 2023 年 8 月 28 日晚,公司披露 2023年中报, 北京人力实现收入 192 亿元,同比+27%,实现归母净利润 2.1亿元,同比-6.3%, 因公司于 2023 年 5 月完成了资产重组,因此此部分业绩包括公司置入资产北京外企的 2023H1 的归母净利润,保留资产2023 年 H1 归母净利润,以及置出资产 2023 年 Q1 归母净利润。
2023H1 北京外企实现归母净利润 5.04 亿元。 单看置入资产北京外企的经营情况, 2023H1,北京外企收入 190 亿元, 同比+28%,归母净利润5.04 亿元,同比+40%, 拆分来看, 2023 年 Q1 北京外企实现了收入 91.9亿元,实现归母净利润 3.38 亿元,单拆出来 2023Q2 收入 98.4 亿元, 归母净利润 1.66 亿元。业务拆分来看, 2023H1 北京外企业务外包收入157.7 亿元,人事管理服务收入 5.3 亿元,薪酬福利服务收入 5.78 亿元,招聘及灵活用工 19.45 亿元。重要子公司方面,外企德科上海有限公司2023H1 收入 83.9 亿元,净利润 2.3 亿元。 Q2 业绩表现亮眼主要得益于1)传统人事和薪酬管理业务增长稳健,韧性强; 2)灵活用工业务持续恢复中。
北京人力在 2023Q2 完成了重组上市,经营动力十足。北京人力在 2023年 5 完成了重大资产重组和更名,北京城乡原有资产已经全部置出, 募集配套资金已经完成, 全额由大股东北京国管认购, 公司最新股本为5.66 亿股, 公司主营业务变更“综合人力资源服务”,上市之后公司经营潜力有望逐步释放。
北京外企是我国第一家从事人力资源服务的企业, 品牌认知,规模优势和客户优势明显:北京外企在人力资源服务行业有 40 多年丰富的经验,先发优势明显,产品服务矩阵成熟,客户公司数量突破万家,在薪酬管理,人事管理服务等领域有较强的优势,与德科成立的外企德科合资公司在灵活用工行业内享有较好的口碑,灵活用工业务增长势头较好,下游服务行业已经拓展到互联网、金融、医药等众多领域。
盈利预测与投资评级: 北京城乡已经完成了资产交割,北京外企成功注入了上市公司,北京外企是我国人力资源服务行业龙头,规模优势突出,有丰富的客户资源,上市之后经营潜力有望进一步释放, 2023 年 Q2 业绩超预期,我们维持公司 2023-2025 年归母净利润 9/10.7/12.6 亿元,最新股价对应 2023-2025 年 PE 分别为 16/13/11 倍,维持“买入”评级。
风险提示: 行业景气度下降风险,下游客户订单增长不及预期风险等





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