新订单高增，工程、运维、装备三轮驱动_股票频道

（以下内容从中国银河《新订单高增，工程、运维、装备三轮驱动》研报附件原文摘录）
中材国际(600970)
事件：公司发布 2023 年半年度报告。
新签合同额高增长，境外业务发展迅猛。 2023H1 公司实现营业收入 205.49，同比减少 0.79%；实现归母净利润 13.68 亿元，同比增长 6.53%；实现扣非后归母净利润 13.22 亿元，同比增长 27.35%。 2023H1，公司新签合同总额 405.99 亿元，同比增长 68%，分业务看，工程技术服务营收同比下降5.06%，新签合同额同比增长 103%，高端装备制造营收同比增长 9.79%，新签合同额同比增长 19%，生产运营服务营收同比增长 5.17%，新签合同额同比增长 10%。公司作为全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，未来的海外业务仍有较大发展空间。
盈利能力有所提升，境外业务毛利率增速显著。 2023H1 公司毛利率为 18.35%，同比提升 1.89pct，净利率为 7.16%，同比提升 1.07pct，盈利能力有所提升。分业务看，工程服务毛利率同比上升 4.51pct 至 14.92%，运维服务毛利率同比下降 5.37pct 至 18.75%，装备制造毛利率同比上升0.85pct 至 25.21%。分地区看，公司境外业务毛利率同比上升 3.23pct 至 18.96%。公司 2023H1 销售费用同比上升30.25%，主要原因是公司发生的差旅费、办公费、销售代理费等增加；财务费用转负为正，主要系尼日利亚奈拉贬值产生汇率损失，上年同期为汇率收益所致。
工程、运维、装备三轮驱动，“一带一路”持续扩张。 2023H1，公司境外业务业绩亮眼，实现收入 81.17 亿元，同比增长3.38%，新签合同额 215.64 亿元,同比增长 205%，增量主要来自于“一带一路”沿线国家的基建需求。 2023 年是 “一带一路” 十周年，非洲、东南亚、中东等区域基础设施与房建市场快速增长，预计未来仍有较大市场空间。除传统水泥EPC 业务外，公司海外工程业务的增量来源于高端装备研发智造平台、新的运维体系、属地化产业布局的转化。公司通过对“一带一路”沿线地区新建水泥生产线的运营维护，对自主研发的新型干法水泥生产线核心技术和装备的出口，对水泥和矿业开展数字化产品服务，利用与工程总承包业务的协同优势带动工程项目的拓展，积极向工程、运维、装备综合服务商转型。
投资建议：公司是水泥工程行业龙头企业，将充分受益于 “双碳”背景下的水泥行业转型升级；公司作为国际工程承包企业，将充分受益 “一带一路”十周年带来的业务机会。预计公司 2023-2024 年营收分别为 459.43 亿元、 517.96 亿元，同比分别增长 18.35%、 12.74%，归母净利润分别为 25.94 亿元、 30.56 亿元，同比分别增长 18.23%、 17.81%， EPS 分别为 0.99 元/股、1.16 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 11.13倍、 9.45 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：订单落地不及预期的风险；水泥行业转型升级不及预期的风险。