订单现金收款大幅增长，盈利能力显著提升_股票频道

（以下内容从信达证券《订单现金收款大幅增长，盈利能力显著提升》研报附件原文摘录）
行动教育(605098)事件：中报业绩， 23H1，公司实现收入 2.9 亿元、同增 43.1%、较 21H1 增长 19.1%；实现归母净利润 1.1 亿元、同增 113.8%、较 21H1 增长 37.5%。
23Q2，公司实现收入 1.8 亿元、同增 72.5%、较 21Q2 增长 6.8%；实现归母净利润 0.9 亿元、同增 111.8%、较 21Q2 增长 21.1%。
点评：
大客户战略成果颇丰。大客户战略不断推进， 23H1 公司与郎酒、今世缘、名创优品、今麦郎、纳思达、创新金属、波司登等行业龙头达成合作，大客户订单获取能力凸显，有望进一步提升品牌影响力，形成正向循环。大客户战略未来有望持续驱动公司订单增长。 23H1，公司实现收入 2.9 亿元、同增 43.1%，其中管理培训及管理咨询实现收入 2.86 亿元、同增 43.2%。
上半年毛利率同比持平。 23H1 毛利率达 78.3%，同比 22 年持平，较21H1 下滑 1.3pct； 23Q2 毛利率达 78.8%，同比下滑 0.9pct，较 21Q2下滑 3.5pct。
期间费用率大幅下滑。期间费用率同比显著下降，其中管理费用率同减6.4pct 至 13.7%，销售费用率同减 8.9pct 至 25.4%，研发费用率同减3.2pct 至 4.0%，财务费用率同增 3.5pct 至 4.6%。较于 21H1 也有较大幅度降低，合计相较于 21H1 同减 8.9pct。
净利润大幅增长，盈利能力显著提升。 23H1 实现归母净利润 1.1 亿元、同增 113.8%、相较21H1增长 37.5%；净利率显著提升，23H1达 36.5%、22H1 为 24.8%、 21H1 为 31.8%，盈利能力显著提升。
订单现金收款大幅增长，合同负债稳步提升。公司在手订单量大幅增长，截至 23 年 6 月末，合同负债为 8.7 亿元，同增 13.2%，环比 23 年 3月末增加 12.5%。 23H1 销售商品、提供劳务收到的现金达 4.1 亿元、同比大幅增长 100.2%、较 21H1 增长 34.4%； 23Q2 达 2.8 亿元、同比大幅增长 158.9%、较 21Q2 增长 39.3%。
投资建议：中报业绩较历史最好年份 21 年也有靓丽增长，可见课程需求旺盛。大客户战略成效显著，带动订单稳步增长。我们维持 2023~25年 EPS 为 1.72/2.26/2.96 元，当前股价对应 PE 为 23x/18x/14x，维持“买入”评级。
风险提示：招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期；宏观经济下行的风险；关键业务人员流动的风险