海兴电力2023年半年度业绩点评报告：业绩超预期，深度受益海外用电解决方案需求升级浪潮_股票频道

（以下内容从浙商证券《海兴电力2023年半年度业绩点评报告：业绩超预期，深度受益海外用电解决方案需求升级浪潮》研报附件原文摘录）
海兴电力(603556)
投资事件
公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入18.78亿元，同比增长19.72%；归母净利润4.37亿元，同比增长48.11%。上半年毛利率为38.45%，同比提升3.48个百分点；净利率为23.25%，同比提升4.46个百分点。
投资要点
海外各项业务取得快速增长，降本措施下毛利率有所提升
公司上半年实现海外主营业务收入12.12亿元，同比增长30.13%。其中海外配用电业务收入11.26亿元，同比增长22.22%；海外新能源业务收入8562.18万元，同比增长779.39%。海外业务高速成长是公司成长的主要动能，上半年海外业务占比已经达到64.54%，比去年全年55.74%的水平有明显提升。公司上半年毛利率比去年同期亦有较为明显提升，主要因为公司推行供应链降本以及原材料价格下降。
公司深度受益海外用电解决方案需求升级浪潮
在智能用电领域，公司已为海外配电公司实施多个百万级M2C和AMI系统解决方案项目，全面提升公司在终端感知设备、通讯架构和系统架构方面的规模化应用能力，在海外用电解决方案领域中跃居区域引领地位。长期来看，中国电表企业在智能用电领域多年的技术积累有望使其在“一带一路”国家电表需求智能化升级、招标系统化趋势下获得发展先机。海兴电力较早的布局AMI系统解决方案领域，已经形成了全面的技术、施工等方面的能力，有望深度受益。
深化海外本土化布局，配电、新能源业务持续打开成长空间
公司继续推进海外区域总部的基础设施建设，持续构建海外本地化品牌、渠道、交付与服务优势。同时，公司以全球营销平台为依托，持续拓宽公司业务范围，积极打造海外配电、新能源等业务的成长空间。今年上半年，公司已在非洲实现配电设备和新能源渠道业务的批量供货。
盈利预测与估值
上调盈利预测，维持“买入”评级。看好海外电表行业扩容及需求升级的贝塔机会，同时公司优秀的技术、全球化管理能力能开发海外市场的巨大潜力。考虑海外需求复苏和升级，我们上调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为8.32、9.25、10.95亿元（上调之前分别为7.69、8.89、10.14亿元），对应EPS分别为1.70、1.89、2.24元/股，对应PE分别为14、13、11倍。维持“买入”评级。
风险提示
智能电表需求量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。