7月国内社零数据点评：非必选消费增速回落，服务消费明显恢复

（以下内容从中信期货《7月国内社零数据点评：非必选消费增速回落，服务消费明显恢复》研报附件原文摘录）
数据：7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。
观点：
1、整体来看，社零增速小幅放缓。受汽车、珠宝等消费走弱拖累，社零增速自6月的3.1%降至2.5%。限额以上单位商品零售明显放缓，同比增速由6月的2.3%降至7月的-0.5%。餐饮消费韧性仍存，7月维持15.8%的较高增速；商品零售同比增速由6月的1.7%进一步放缓至7月份的1%。1-7月网上商品零售累计增速回落0.8个百分点至10%，分项增速均有不同程度回落
2、分大类来看，可选消费、地产相关商品零售同环比均明显回落。可选消费、地产相关商品零售整体7月同比分别回落0.71%、2.35%，同比增速较6月分别回落7.42个百分点、2.17个百分点。可选消费中金银珠宝、化妆品增速环比回落幅度较大，分别为17.8个百分点、8.9个百分点，考虑基数因素后回落幅度分别为3.1个百分点、8.2个百分点。地产相关商品中家电、建材也有较为明显的回落。整体反映出目前居民商品消费意愿仍待恢复，以及地产终端消费疲软。
3、从结构来看，线下消费明显恢复。1—7月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.5%、4.5%、3.5%、8.2%，超市零售额同比下降0.5%。在暑期旅游消费带动下，交通、住宿、餐饮消费均有明显恢复，旅游分项的CPI同环比分别增长13.1%、10.1%。电影票房、观影人次等数据同比显著增长。7月电影票房87.17亿元，同比大增148.6%。此外，随着服务消费占比逐步提高，为更好反映国内消费真实情况，统计局将于8月份开始发布服务类社零数据。

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