公用事业及环保产业行业研究：利用小时数下降，火电容量补偿具有合理性_股票频道

（以下内容从国金证券《公用事业及环保产业行业研究：利用小时数下降，火电容量补偿具有合理性》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周（8.7-8.11）上证综指下跌3.01%，创业板指下跌3.37%，煤炭板块下跌0.61%，公用事业板块下跌2.01%，碳中和板块下跌2.82%，环保板块下跌2.91%。
每周专题：
火电主要成本项为燃料成本（可变成本）和折旧成本（固定成本），度电折旧成本与利用小时数负相关。受火电装机过剩、供给侧改革、能源结构转型等因素影响，2011年以来全国火电利用小时数呈下降趋势，部分地区煤电机组利用小时数已常年持续低于5000~5500小时的前期经济性核算常用假设指标，导致发电企业难以通过单一电量电价回收投资成本。
容量电价的作用在于让灵活性调节电源回收发运成本以外的其他成本。参考《国家发改委关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》中对抽水蓄能容量电价作用的定义：“容量电价体现了抽水蓄能电站提供辅助服务的价值，抽水蓄能电站通过容量电价回收抽发运行成本外的其他成本并获得合理收益”，我们判断煤电容量电价政策的思路将与抽蓄类似，重点在于补偿其在电力系统中的定位从基荷电源转变为调节电源后、利用小时数下降而导致无法回收的成本，获取合理收益。
行业要闻：
8月10日，国家能源局综合司发布关于认真贯彻落实全国安全生产电视电话会议精神，进一步加强电力安全监管工作的通知，通知指出，近年来诸多因素交织叠加，导致系统安全、设备安全和人身安全风险累积放大，电力安全形势依然严峻。当前，全国电力行业正处于迎峰度夏和电力保供重要时期，加强安全管理、保障电力系统和设备稳定可靠运行极为重要。
8月7日，龙源电力工程技术公司上线国内首个风电机组功率曲线图像识别AI模型，率先实现风电机组功率曲线特性分析筛查的自动化和智能化，填补了行业空白。该技术首次完成了图像识别在风机功率曲线筛查分析领域的应用，实现分析结果的自动化展示，有效提升了问题机组的定位速度与故障分析效率，为提高设备发电性能、推进场站智能化运维提供了有力支撑。
8月10日，国家发改委发布关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知。通知指出要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，加强政府诚信履约机制建设，着力解决朝令夕改、新官不理旧账、损害市场公平交易、危害企业利益等政务失信行为，促进营商环境优化，增强民营企业投资信心，推动民营经济发展壮大。
投资建议：
火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源；风、光发电板块：建议关注新能源运营龙头龙源电力；核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电；环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。
风险提示：
电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
环保板块：环境治理政策释放不及预期等。