策略深度报告：专精特新企业迎来布局良机_股票频道

（以下内容从万联证券《策略深度报告：专精特新企业迎来布局良机》研报附件原文摘录）
投资要点：
近期科创板、北证指数以区间震荡行情为主：2020年至2022年4月，在科创板、北交所以及专精特新等主题投资热度升温下，相关板块备受市场关注，期间分别实现较大涨幅。其后由于部分个股业绩表现低于预期，市场流动性不足等问题，交投活跃度回落，随着大盘指数同步走弱。2022年下半年以来，科创板、北交所内主要股指大体呈现区间震荡态势。
科创板、北证指数估值提升潜力大：从市盈率表现看，截至7月28日，科创板市盈率为37.52，处于2015年以来的22.98%分位数水平，当前市盈率较2022年末提高7.53%，较今年第一季度末下降8.12%。北证A股市盈率为16.79，较2022年末小幅提升，较2023年第一季度末下降2.55%，当前市盈率处于14.02%的历史分位数水平。相较而言，北证A股当前市盈率所处分位数更低，若随着板块内专精特新企业价值进一步被市场认可，估值提升的潜力较大。
科创板、北证核心指数盈利修复更为稳健：从盈利表现看，营业收入方面，2023年一季度北证A股营业收入同比增长8.52%，较2022年Q1增速（32.14%）下跌23.62pct。其中，一季度北证50营业收入增速为15.39%，相较于北证A股高6.87pct，较同期沪深300营收增速高10.27pct。2023年一季度科创板营业收入增速为1.38%，较2022年Q1增速（45.56%）大幅下跌44.17pct。其中，2023Q1科创50的营业收入增速为10.58%，增速同比下降38.70pct，分别较同期科创板全板、沪深300指数高9.20pct、5.47pct。
科创板与北交所板内专精特新企业略有差异：北证上市公司中约81.43%为专精特新企业。从所属行业来看，专精特新企业分布于22个行业中，其中前三位为机械设备、汽车、电力设备行业。从市值看，北证上市的专精特新企业市值多分布在0-20亿元区间。在科创板550家上市公司中，约71.82%为专精特新企业。从所属行业来看，专精特新企业分布于电子、医药生物、机械设备等14个行业中。
新纳入北证核心指数成分的专精特新企业较多：从2023年新纳入北证50指数成分股来看，行业集中分布在电子、电力设备、机械设备三个行业中。除海泰新能外，新进成分股均为专精特新企业。专精特新企业受益于政策支持力度更大、具备技术先发优势，受市场关注度更高。2023年北证50新进成分股市值大多位于10-20亿元区间，平均市值为18.46亿元。从2023年新纳入科创50指数成分股来看，行业集中分布在电子、电力设备、国防军工三个行业中。2023年科创50新进成分股市值大多位于300-400亿元区间。新进成分股中仅有昱能科技和中无人机为专精特新企业。与北证50指数成分相比，科创50指数成分中新进专精特新企业较少。
截至2023年7月28日，北证50成分股中共有41家专精特新企业，我们在此基础上选取了行业为机械设备、电力设备、医药生物（北证50成分股权重前三大行业）的个股，并且剔除了市盈率和ROE为负的个股，筛选出21家专精特新优质企业。从财务指标看，2023Q1营收同比增速在40%以上的企业共计4家。其中，海能技术、德瑞锂电环比22Q4营收增速提高超过20pct，表现较为优异。扣非归母净利润增速方面，从今年一季报看，昆工科技、创远信科、同享科技表现较优，扣非归母净利润增速超过100%，从ROE看，共有4家企业23Q1净资产收益率超过3%。
截至7月28日，科创50成分股中共有19家专精特新企业，我们在此基础上选取了行业为电子、电力设备、医药生物（科创50成分股权重前三大行业）的个股，并且剔除了市盈率和ROE为负的个股，最终筛选得出11家专精特新优质企业。从财务指标看，营业收入增速较高的企业有派能科技、固德威、禾迈股份、昱能科技，2023Q1营收同比增速在100%以上。从净资产收益率看，2023Q1共有5家企业净资产收益率超过3%，其中派能科技ROE水平连续2个季度保持在5%以上，固德威ROE水平连续2个季度保持在13%以上，盈利水平维持高位。
投资建议：总体看，在北证50指数、科创板指数的权重行业中精选的专精特新企业预测财务指标向好、估值仍待修复。在政策支持力度加大、主题投资关注度升温的背景下，自身具备技术领先优势且受益于行业景气度回暖的专精特新企业值得关注。当下把握配置机遇，积极布局。
风险因素：企业盈利表现不及预期；数据统计遗漏；历史数据不能代表未来；监管政策收紧。