八月权益市场宏观运行环境分析：政策面暖意有利于投资信心提升

（以下内容从银河期货《八月权益市场宏观运行环境分析：政策面暖意有利于投资信心提升》研报附件原文摘录）
正文：
笔者在《下半年权益市场宏观运行环境研究》指出，在股息率较高的情况下，市场依旧低迷，关键还在于市场确实信心，而市场信心的恢复取决于我国内生需求动力是否能得到恢复，取决于恢复性增长的持续和力度。下半年的权益市场受到宏观数据、上市公司经营业绩、国际环境等因素影响，市场信心依旧有个提振的过程，因此，市场依然会面临一定的压力，但依旧有一定结构性机会。
实际上，7月市场依旧相对低迷，但月底在政治局会议的鼓舞下，出现了一定的回升。截至到2023年7月27日，多数指数下跌，仅仅中证1000表现突出。
从申万一级行业指数看，结构性行情的特征更加突出。反弹幅度比较大的是通信、家用电器、汽车、机械设备等，医药生物、非银金融、银行等下跌。
这样的调整依旧是在估值相对处于较低水平上发生的，进一步显示出在经济稳定的基础不稳固的情况下，市场信心的低迷。
从估值的角度看，经过7月的市场的下跌，市场估值水平进一步降低，如下表所示，国证价值成长接近于5%，上证50指数的股息率也达到4%，沪深300接近3%，均明显高于我国的长期国债收益率约2.63%左右的水平。
从股债相对投资价值来看，无论从沪深300指数看，还是从中证500指数看，现在股票的投资价值要相对高于长期国债的投资价值，尽管正向差值近期有所扩大。10年期的国债收益率目前是2.63%，而沪深300和中证500的平均市盈率的倒数分别达到7.49%和5.63%，正向差值分别达到4.85%和2.99%。

相关附件