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策略深度报告:从中报表现看基金配置

来源:万联证券 作者:于天旭,宫慧菁 2023-08-02 11:19:00
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(以下内容从万联证券《策略深度报告:从中报表现看基金配置》研报附件原文摘录)
投资要点:
二季度基金规模稳步提升:今年二季度以来基金资产净值稳步提升,截至7月25日,全部基金资产净值升至273343.52亿元。其中,债券型基金规模提升幅度最大,当前资产净值提升至83933.47亿元,较2023年一季度提升9.93%。从基金持仓来看,二季度基金仓位呈现震荡上升走势。
二季度各类型公募基金收益率普遍下降:二季度基金收益率整体回落,各类型公募基金收益率普遍出现下降,三个月收益率为-1.28%,略好于上证综指跌幅(-2.16%)。具体来看,股票型基金(-3.52%)、混合型基金(-2.36%)表现明显逊色于债券型基金(0.97%)。货币型基金(0.50%)、QDII基金(2.95%)整体业绩保持稳健,收益率延续为正。
TMT板块持续获得基金增配,制造业超配比例环比下滑:分行业看,相比2023年一季度,2023年二季度全市场基金调仓力度较大,多数行业的基金股票配置规模走低,实现基金减持。通信、电子行业获基金增配幅度最大,基金股票配置比例分别增长1.72pct和1.20pct。公募基金二季度超配行业比例相比一季度有所下滑,相对标准行业小幅超配了信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业、建筑业等行业,分别超配2.26%、1.31%和0.52%,其中采矿业超配比例上升幅度最大,上升4.09pct,行业景气度有所提升。受到出口增速持续承压影响,制造业超配比例环比一季度下降6.99pct。
重仓股行业格局稳定,数字经济板块关注度持续提升:前20大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备和生物医药等行业,其中贵州茅台、宁德时代、五粮液蝉联公募基金持股市值前三,其余均为各细分领域的价值蓝筹。相比2023年一季报数据来看,前20大重仓股中,新增重仓股主要归属于通信、电子、电力设备等成长行业,显示2023年二季度公募基金对数字经济板块关注度持续提升,同时对电力设备板块业绩修复弹性保持看好。
2023年二季度基金偏好加仓成长板块:根据2023年二季度报数据,我们从公募基金重仓股中,筛选出基金持股占流通股比重变动最大的前20只股票。前20大加仓股主要集中在电子、通信、计算机、电力设备等行业,其中华海清科、拓荆科技、德业股份获得机构大幅加仓,持股占流通股比例提升幅度排名前三,成为机构重仓股。整体看,机构偏好加仓电子、通信、电力设备等业绩改善预期较大的成长板块。
机构新进个股主要集中于电子、通信、计算机等TMT板块。
从机构增持情况看,2023年二季度获机构增持个股的每股收益大多集中在0-0.5元/股之间,占所有机构增持个股的44.26%。从估值角度看,机构增持个股市盈率主要分布在20-40倍区间,占所有机构增持个股的34.47%,其次为0-20倍之间。从2023年二季度个股新进机构情况看,中兴通讯、中际旭创、传音控股、恒瑞医药等个股新进机构家数较多,均超过200家。二季度新进机构家数排名靠前的个股主要集中于电子、通信、计算机等TMT板块。
投资建议:在海外风险事件发酵、国内经济内生增长动力不足等因素影响下,今年二季度A股市场呈现冲高回落态势,板块与行业间表现分化,热门赛道获得资金涌入,交投热度显著回升。机构资金继续追逐AI+产业链以及数字经济板块。5月中旬以来,AI投资主线有所降温,带动资金流出A股市场,市场风险偏好下行,投资者信心有所回落。新能源、电力设备等行业边际回暖,稳增长领域多数细分赛道表现平平。
7月政治局会议指出,当前经济运行面临新的困难挑战,主要是国内需求不足。会议指出,要用好政策空间、找准发力方向,扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备。发挥总量和结构性货币政策工具作用,大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场,提振投资者信心。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用,加快地方政府专项债券发行和使用。近期就维稳房地产市场、提振消费等政策陆续出台,有望进一步促进经济恢复向好。预计三季度企业盈利预期继续改善,市场信心得到修复。沿着会议思路,可关注稳增长领域中可选消费赛道与基建投资细分行业。同时,人工智能、信息技术、高端装备、新能源、环保等战略性新兴行业将得到更大扶持,具备长期投资价值。
风险因素:数据统计偏误;经济表现不及预期;监管政策收紧。





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