【华福固收】7月PMI数据点评：制造业环比升0.3%，非制造业持续扩张_股票频道

（以下内容从华福证券《【华福固收】7月PMI数据点评：制造业环比升0.3%，非制造业持续扩张》研报附件原文摘录）
事件
7月31日，官方PMI数据公布：制造业采购经理指数（PMI）49.3%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，比上月下降1.2个百分点。
点评
7月制造业PMI为49.3%，较前值上升0.3个百分点，略高于市场预期（同花顺一致预期为49.2%），连续4个月处于收缩区间，不过延续回升态势，调查的21个行业中有10个处于扩张区间，较上月增加2个。总体来看：7月制造业景气水平持续改善，生产端保持扩张，但内外需仍然偏弱；近期市场发展积极因素不断增多，企业对行业发展预期向好，信心有所增强；大型企业对制造业总体支撑作用显著，中小企业景气水平总体改善。
价格指数持续回升，库存指数转降为升：7月出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别录得48.6%和52.4%，其中主要原材料购进价格指数升至扩张区间，制造业生产用原材料价格总体水平有所上升；7月产成品库存指数和原材料库存指数分别录得至46.3%和48.2%，结束了2月以来的下行趋势，企业采购意愿同步回升。
7月非制造业商务活动指数为51.5%，较前值（53.2%）下降1.7个百分点，仍位于景气区间。建筑业商务活动指数51.2%，服务业商务活动指数51.5%，延续恢复发展态势，但增速均有所放缓，不过企业对行业发展保持乐观预期。
总结和观点
7月制造业PMI仍处于收缩区间，不过略超市场预期，总体有所改善；非制造业依然是带动经济修复的重要力量，不过扩张速度有所放缓；制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期均位于较高景气区间，企业信心总体稳定。总体看，制造业需求仍然较弱，内需略有修复，外需则进一步下行，欧美7月PMI继续位于临界点以下；1-6月全国规上工业企业利润下降仍然较多，不过降幅持续收窄，企业采购意愿上升，库存指数结束了2月以来的下行趋势；非制造业PMI扩张速度有所放缓，不过仍然保持在景气扩张区间，是经济修复的主要拉动力量；7月中型企业景气水平继续改善，小型企业PMI结束了连续4个月的下行趋势，大型企业继续位于扩张区间。随着政治局会议对下半年经济发展定调，促进民营经济发展、房地产市场政策调整、扩内需促消费等一系列政策出台，经济将持续修复改善，预计股票市场可能出现不俗表现，从而提升投资者的风险偏好，推动资产配置从债券向股票转移。
风险提示
政策边际变化。