宏观与大类资产周报：风过无声_股票频道

（以下内容从国元证券《宏观与大类资产周报：风过无声》研报附件原文摘录）
本周关注——
本周地产产业链的大涨和政治局会议有关，首次提及“房地产市场供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策”，市场预期后面会有力度更大的刺激政策出台。关于“认房不认贷”，在一定程度上能改变改善型需求，但不一定能改变购房者的预期，无论刚需还是改善型需求，很多都是建立在良好的投资预期的基础上，如果大家对房价看跌，很多所谓的刚性需求可能就不复存在。
都说地产是个政策市，其实也没错，但市场也不是只有7秒钟的记忆的工具人，试问最近一周买进地产链股票的人，会不会选择在此时买房。如果很多人只愿意买地产股，不愿意买房，那这其实意味着地产股的上涨更多还是投机心态使然（股票的交易流动性远胜于房子）。
美国Q2实际GDP初值年化季环比2.4%，明显高于预期，也给了美联储继续加息的底气。作为一个消费主导型经济体来说，其消费上的价格弹性本就是一个经济内生的稳定机制，美国的经济后续也许仍会反复，但应已在磨底的过程，其硬着陆的风险大幅下降。
美国的后续加息已不关键，毕竟从去年10月始，美元指数、美债收益率和美股指数同时开始交易加息反转。这对国内的具体影响有二：一是商品周期已在酝酿反弹，二是人民币汇率已经见底。
中国工业企业利润同比降幅继续收窄，这个不赘述了，现在中国经济的确在变平，实体经济更多是一个自然见底的过程。
活跃资本市场离不开实体经济，其实对于既定的经济形势，权益市场的估值并非一成不变，但一定得需要系统性改革，譬如2016年整体估值随供给侧改革而提升，就是一个成功典范。我们需要2016年，而不需要2014年。
按照现在的原油供需平衡差异，原油价格后续可能会到90美元左右。原油非常可能成为这一轮商品周期翻转的先锋军，但这一轮商品周期即使翻转，弹性还是会非常有限。
核心观点——
宏观经济：国内宏观基本面在走平，投资者不必对经济过于悲观。
资产配置：总体还在混沌期。
利率债：观点不变，即2.6%是本轮10Y国债收益率的强支撑。建议关注20~30年超长期利率债，做低10Y-30Y利差水平。
权益市场：今年从基本面来讲，受PPI下行的影响，企业业绩大概率同比负增长，狭义社融流动性的增长速度也可能会落到9%附近。本周A股受益于政治局会议后的预期提振，在情绪驱动下涨幅明显，投资者可以以交易为目的去参与，但要注意交易止损，毕竟政策落地到基本面上的实际效果还有待观察。
信用上仍建议重配城投，规避地产。
风险提示：宏观政策落地不及预期。