银行行业周报：关注积极因素积累对行情的催化_股票频道

（以下内容从东海证券《银行行业周报：关注积极因素积累对行情的催化》研报附件原文摘录）
投资要点：
本期观察：关注存量住房贷款利率政策动向
结合我国实际，贷款行修改合同条款、重新签订合同或者阶段性利率优惠等方式可以兼顾市场秩序稳定与普及度，或是后续响应监管号召减轻居民贷款压力的主要形式。测算2022年末，利率相对高位时发放的尚在存续期的个人住房贷款规模约29万亿元。2023年上半年提前还款比例明显上升，测算6月该规模降至24万亿元。若这些贷款全部按照潜在最大调整幅度下调利率（即调整为2023年Q1新发放个人住房贷款加权平均利率），银行业利息收入将减少1614亿元，占银行业2022年净利润的比重为7%。净息差方面，以四大行为例，若较高利率住房贷款利率全部按照最大调整幅度下调，净息差将降低约8bp。
特别注意的是，实际执行过程中，存量个人住房贷款利率调整面积及降息幅度会受到地域和银行因素影响，银行业收入端与净息差受影响幅度无定论，后续仍应关注具体政策实施。此外，测算假设对测算结果影响较大，参考测算结果时需要谨慎。比如，人民银行金融数据发布会披露上半年新发放个人住房贷款3.5万亿，但余额减少2000亿元，意味着个人住房贷款上半年还款规模约3.7万亿，而我们测算仅2017-2022年发放的个人住房贷款同期还款规模已经达到5万亿；再如，本次测算银行业收入端及净息差受到的潜在影响也超过2月时的测算，主要原因就在于本次提前还款需求规模依赖的假设涵盖的范围更广。
投资建议：关注积极因素积累对行情的催化
宏观经济复苏是我们看好银行板块的底层逻辑，并建议依据PMI与市场利率等指标来把握板块行情。4月PMI明显转弱，但银行板块在低估值国有行及股份制银行的带动下仍然表现强势，体现银行板块中国特色估值体系属性。5月中旬以后，前期表现良好的低估值国有行及股份制银行明显回落，体现经济数据较弱及资产质量担忧情绪上升。7月下旬，高层会议对房地产平稳发展、重大风险防范化形成积极信号，板块明显回暖。我们认为金融安全底线之上，不同银行面临的信用风险是分化的，国有大行及优质中小银行线基本面依然稳健。当前板块估值处于历史低位，关注积极宏观政策积累对修复行情的催化。建议关注常熟银行，宁波银行，苏州银行、江苏银行等优质区域性银行。
风险提示：地产领域风险明显上升；宏观经济快速下行；东部地区信贷需求明显转弱。