北交所策略事件点评报告：北交所做市商资格放宽，53家初筛符合或能提高流动性_股票频道

（以下内容从开源证券《北交所策略事件点评报告：北交所做市商资格放宽，53家初筛符合或能提高流动性》研报附件原文摘录）
《北交所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》发布
7月28日，证监会发布《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》。对专门申请北交所做市商资格的券商，在科创板做市商条件的基础上适当调整有关资本实力和分类评价要求，净资本由100亿元调整至50亿元，连续三年分类评级为A类A级（含）以上调整至近3年分类评级有1年为A类A级（含）以上且近1年分类评级为B类BB级（含）以上。同时，新增更加符合北交所特点的两项指标，即在北交所保荐上市公司家数排名前20或最近一年新三板做市成交金额排名前20。
初筛符合规定券商数量可达53家，有望进一步提升流动性
目前科创板、北交所、新三板均采取混合做市交易制度。新三板2014年8月就已经引入做市商制度，目前共有68家券商拥有新三板做市资格；2022年10月，科创板开始混合做市交易制度运行，目前共有15家券商取得做市资格做市股票数量达到144只。北交所则于2023年2月开始混合做市交易模式，目前14家券商获得做市资格，做市股票数量则为45家。从做市商数量上来看，新三板合格做市商的数量是北交所的4.85倍，而做市股票数量则达到8.24倍。而以最近12个月净资本持续不低于50亿元、近3年分类评级有1年为A类A级（含）以上进行筛选可见，符合条件的券商数量在53家，相较目前14家上升279%。同时参考科创板混合做市开始时期对做市股票的流动性提升情况，42家证券当天平均换手率增加1.48%。此轮改革预计或对北交所流动性产生提升作用。
北交所流动性不足及分布不均导致估值过低，做市制度有利改善流动性不均
北交所、创业板（注册制）、科创板公司当前PETTM分别为16.66X、39.06X、40.84X，北交所约为创业板（注册制）43%，科创板的41%。较低的流动性是低估值原因之一。2022年全年北交所年内平均换手率为207.94%，相较科创板644.8%及创业板（注册制）的1304.61%来看仍处于较低水平。而成交金额上北交所全年为1577.31亿元，而科创板达到10.94万亿，差距较大。同时在流动性整体不足的情况下，分布仍然具有偏向性分布不均。从换手率来看，5亿以下小市值股票的平均年化换手率最高，整体换手率呈市值上升但换手率下降的情况。但大部分成交额集中于20亿以上大市值股票中，中小市值股票的总成交额较低换手率与成交额形成错位，做市或对市场整体流动性及结构性有提高作用。
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