首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

液压油缸“小巨人”,三大核心产品齐头并进

来源:西南证券 作者:刘言 2023-07-28 12:49:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从西南证券《液压油缸“小巨人”,三大核心产品齐头并进》研报附件原文摘录)
万通液压(830839)
投资要点
事件:公司发布2023年半年报。23H1公司三大核心业务均实现正增长,总收入达3.4亿元,同比+63.7%;实现归母净利润3610.6万元,同比+86.1%;其中单Q2收入1.9亿元,同比+70.8%;归母净利润2075.5万元,同比+73.0%。
采掘设备市场持续发展,机械装备用缸有望受益。受益于煤炭行业资本性投入增加及先进产能释放,行业需求旺盛,依靠多年技术积累及工艺积淀,全链条加工产业优势,公司产能有效发挥,采掘设备用缸收入同比大幅增长,拉动机械装备用缸整体收入上涨,23H1公司机械装备用缸实现收入2.4亿元(+89.1%)。目前公司“年产7000套挖掘机专用高压油缸项目”已投入使用,随着产能爬坡,公司机械装备用缸产品收入有望进一步上行。
油气弹簧市场广阔、渗透率持续提升,产能释放将进入增长快车道。经过近几年的市场验证,公司油气弹簧产品已获市场认可,下游客户逐步推广使用油气悬架,市场规模有所扩大,同时在新能源车型快速渗透,在军工领域随着多款“军用多桥重载车辆”、“某型水陆两栖装甲车”试制跟车工作顺利开展,产品订单有望进一步增加。公司“年产2万支重载车辆油气弹簧项目”已于2022年11月建成,产能逐渐释放,23H1油气弹簧产品实现收入2387.9万元(+135.1%)。未来,伴随着产能爬坡释放,有望延续高增长态势。
商用货车需求回暖,自卸车专用油缸触底反弹。根据中汽协数据,我国商用货车销量经历2021-2022年连续下滑后,市场有所回暖,2023H1销量达175.1万辆,同比增长15.3%,改善明显,拉动自卸车专用油缸销量增长。同时公司自卸车专用油缸境外销售继续保持同比增长。23H1公司自卸车专用油缸共实现收入6245.6万元(+11.0%)。
盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25年归母净利润分别约为0.9/1.1/1.3亿元,未来三年归母净利润复合增速有望达27.9%。考虑到公司在自卸车用油缸、机械装备用油缸领域技术相对完善、成熟,具有一定的品牌、上下游资源及客户渠道优势,油气弹簧产品有望打造第二增长曲线,同时综合考虑不同市场间的流动性差异,给予公司2024年10倍PE估值,对应目标价9.50元,首次覆盖予以“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-2025年