金融市场分析周报_股票频道

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
经济数据：7月17日，国家统计局公布数据显示，，二季度GDP同比6.3%、前值4.5%6月，规模以上工业增加值同比4.4%、前值3.5%；社会消费品零售总额同比3.1%、前值12.7%；固定资产投资同比3.8%、前值4%。虽然GDP同比增速在低基数下较一季度改善，但是复合增速、环比增速和GDP平减指数都显示二李度数据整体仍然偏弱，结构上服务业好于制造业的疫后修复特征仍然明显。6月数据边际改善，但也仍然偏弱。工业增加值的边际改善或主要受到部分中上游行业短期补库存的影响。需求层面除了6月出口同比降幅扩大以外，内需层面投资主要受到地产的拖累，消费内生动能也仍显不足，偏弱的数据显示政策进一步发力的必要性上升。
资金面分析：缴税走款期间，资金价格季节性上行，资金面维持平稳；跨月临近，政府债融资额上行，关注资金面变化。本周央行公开市场全口径净投放840亿元。缴税走款期间，资金价格季节性上行，资金面维持平稳。本周缴税走款下，央行小幅逆回购投放，资金面收紧程度有限，说明目前资金面较为充裕。下周虽临近月末，但7月底非跨季，月末对于资金面影响相对较小。月底往往为财政支出走款时间，一定程度将对资金市场形成补充。本周央行投放有限，下周逆回购到期量虽然环比上行，但绝对水平不高，预计对于资金面冲击不大。政府债券融资额有所回升，可能一定程度推高资金价格。
利率债：资金面先收紧再周四周五逐步宽松，经济数据较差，青年失业率新高，地产菱靡导致个别主体债券遭抛售，利率债本周在弱基本面数据下震荡向下。数据表现差强人意，市场对政策端发力有一定期望，无明显交易机会，关注月底会议。GDP市场普遍预期在7-8%区间，但实际数据公布后远低于预期，股市反应明显大于债市。环比数据同样偏弱，经过一季度的脉冲后，并未延续。工业增加值表现较好，投资在基金拉动下继续表现较好，社零表现则明显回落，相比5月的12.7%直接下滑至3.1%，其中虽然存在一定低基数因素，但微观个体消费意愿降低，存款增加+提前还贷+收入减少，均导致消费力量极弱。失业率方面，6月城镇失业率与上月持平，但16-24岁青年失业率创新高。经济内生动力不足、民间投资增速偏低、居民消费意愿低、青年失业率高等问题未能在短期扭转，且从本周高频数据看，钢厂开工率下降，土地成交面积、商品房成交面积转降，农产品、猪肉、原油等价格下滑，生产一需求一价格端均表现一般，市场对政策端发力有一定期望，日前市场继续磨底，无明显交易机会，关注月底会议。
权益市场：重磅政策连续出台，但市场预期较为谨慎，本周A股表现波软，主要指数全部下跌。北上资金7月17日-7月21日共5个交易日合计流出75.25亿元。上证指数最终报收3167.75点，同期深证成指下跌2.44%，创业板指下跌2.74%，分行业来看，30个中信一级行业中有24个下跌，6个上涨，其中房地产、商贸零售、建材领张3.66%、2.70%2.46%；通信、计算机、电子领跌6.01%、5.59%、4.68%。尽管本周政府出台一系列重磅政策，在支持民营企业、稳定汇率、推进旧改和城中村改造等多个方面进行政策布局和引导，但市场却延续了调整态势，反映出市场情绪相对较弱，对于经济复苏的预期整体偏谨情态度。另一方面来看，板块轮动到主题环节遇到阻力，分政广泛存在。同时二李报后的持续改善仍有较大的不确定性，因此导致各类资产的短期预期收益较低，市场出现短暂调整。展望后市，当前市场情绪较低迷，对经济前景的悲观情绪已释放，后续随着一系列积极因素的出现，近期行情有望出现拐点。国内经济回升向好的背景下，7月下句政治局会议将引导市场进入关键的政策验证期，总量政策、产业政策、防风险政策有望并施提振市场情绪。市场方面，业绩悲观预期已经释放，中报业绩预告反映的上市公司总体业绩表现不佳，近期A股市场表现对此已经给予了消化。下半年，经济动能有望修复，有利于企业盈利同比增速改善，利好市场走势。
美元指数分析：周度领取失业金数据意外下行、FOMC会议临近，本周美元指数反弹。本周前半周欧洲6月份CPI数据公布，符合市场预期，同时美国宏观数据持续公布，整体来看喜忧参半，美元指数前半周处于波动趋势。本周四公布的美国周度领取失业金数据意外下行，叠加下周美联储7月份FOMC会议临近，市场猜测美联储七月份加息的可能性有所上行，登加上周通胀数据公布后美元指数迅速探底，本次数据公布后美元指数一度走高。本周五，受市场预期影响，美元指数持续上行。受FOMC会议临近影响，本周没有美联储官员发言。
风险提示：货币政策超预期收紧经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中爆发美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长