策略跟踪报告：上游行业估值边际回升，TMT板块估值回落_股票频道

（以下内容从万联证券《策略跟踪报告：上游行业估值边际回升，TMT板块估值回落》研报附件原文摘录）
投资要点：
全市场估值跟踪：截至7月20日，同花顺全A市盈率、市净率分别为13.95x、1.59x，处于2010年以来19.54%、14.69%的分位数水平。上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.60x、10.94x、18.87x、30.63x、33.10x，按当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，上证50市盈率处于36.31%分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，科创50市盈率仅处于历史3.58%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升9.38%，修复幅度较大，创业板指和科创50市盈率则分别下滑14.60%和4.98%；近一个月，主要指数市盈率全部下滑，科创50市盈率下降7.31%。
从风格指数看，截至7月20日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.44x、13.61x、24.53x、28.86x、14.26x，按当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，周期风格与稳定风格估值水平均位于60%历史分位数水平以上，其中周期风格处于88.79%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率下滑15.80%，稳定风格市盈率修复幅度最大，提升18.56%。近一个月以来，周期风格和稳定风格市盈率分别回升2.26%和0.14%，其余风格指数市盈率均出现下滑。
截至7月20日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为2.80、1.72、3.02。年初至今，仅中证500/沪深300市盈率之比小幅提升6.43%，其余比值均下滑，其中创业板指/沪深300市盈率比值下滑最为严重，下滑幅度达16.90%。近一个月，各市盈率比值均下降，其中科创50相对沪深300市盈率比值下降幅度最大，为5.03%。
行业估值跟踪:截至7月20日，在申万31个一级全行业中，剔除行业内估值为负的企业后，市盈率最高为国防军工行业，达到53.09x，其次下游的计算机行业市盈率为52.40x。与年初相比，当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高。其中，通信行业提升幅度最大。近一个月以来，多数行业市盈率和市净率小幅回落。其中，石油石化行业提升幅度排名第一，市盈率和市净率分别上涨6.18%和5.96%。传媒行业估值回落幅度最大，市盈率和市净率分别下滑18.66%和17.47%。近一个月，上游行业中仅煤炭行业估值水平下降，其余行业估值水平回升。中游行业估值水平涨跌参半，其中轻工制造和交通运输行业估值小幅上升，机械设备和电力设备行业估值水平小幅下滑。下游行业估值水平多数下跌。截至7月20日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，汽车行业市盈率超过历史70%分位数。
热门概念板块估值跟踪：截至7月20日，粤港澳大湾区、数字经济、国企改革、新能源汽车、人工智能板块市盈率分别为22.04x、34.14x、11.74x、21.82x和36.58x。年初至今，各热门概念板块市盈率均有不同程度提升，人工智能板块市盈率上升28.17%，幅度最大；近一个月以来，各概念板块市盈率均下滑，数字经济板块市盈率下滑最大，下降12.93%。
风险因素：经济修复不及预期；企业盈利不及预期；监管政策收紧。