晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20230724：消失的“它”VS初见的“它”：7月政治局会议有何深意？
今年7月政治局会议召开的比往年要早了一些，而可能更重要的是会议的措辞确实出现了明显的变化。有的是首次出现，例如“提振投资者信心”；有的说法是时隔很久再次出现，比如“加强逆周期调节”；有的则是罕见地没有出现，比较突出的是“房住不炒”，我们认为在这“说”与“不说”之间，政策对于下半年稳经济、稳市场、稳信心的诉求较此前是明显加强了。
宏观周报20230723：“研究提出一批政策”陆续落地，有何侧重与线索？
6月16日国常会“研究提出”的“一批政策”终于在7月政治局会议召开前夕开始加速落地，多部门已陆续出台超二十条涵盖各领域的宏观政策，我们认为其中的侧重点——消费、民企，隐含着即将召开政治局会议与下半年总体政策基调线索。风险提示：政策统计不完全；政策定力或刺激程度超预期；欧美经济韧性超预期，资金大幅流向海外；出口超预期萎缩；信贷投放量超预期。
宏观点评20230723：美国房地产：软着陆到底是不是伪命题？
这周美国地产的部分数据似乎有点“熄火”，市场不禁要问地产回暖到底是真还是假？5月美国楼市一系列指标的回暖似乎让美国经济“软着陆”有迹可循。然而本月新屋开工数及营建许可的不及预期（6月新屋开工环比下降8%、营建许可下跌4%），似乎再次给美国地产是否真的企稳、今年美国衰退的警报是否解除画上问号。我们在之前的报告中提出，如果住宅投资在加息周期尚未结束时提前转正，美国陷入衰退则会变得“不容易”。我们依旧认为这将成为今年年内的基准情形，但是特殊之处在于本轮美国楼市的反弹主因在“弱供给”而非“强需求”。其实从季度的角度来看，二季度数据并不差。对于单月不及预期的数据不必过于担忧。纵向看经过2022年的大幅调整，2023年第二季度，无论是发放的新屋许可证数量还是开工量（经过季调后的数据）均为去年以来首次转正。这意味着房地产市场的反弹整体向好。