食品饮料行业2023年第27周周报：光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间_股票频道

（以下内容从信达证券《食品饮料行业2023年第27周周报：光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
周思考：光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间
受益于城乡镇经济发展，光瓶酒增速远超行业，实现穿越周期的成长。行业集中度仍有提升空间，高线光瓶酒有望成为中长期发展重要增量。
过去八年光瓶酒市场规模CAGR+14%远高于白酒行业CAGR+2%，预期2022-2024年CAGR为+16%。1）据中国酒业协会数据，光瓶酒市场规模从2013年的352亿元增长至2021年的988亿元，CAGR+14%；而白酒行业市场规模从2013年的5018亿元增长至2021年的6033亿元，CAGR+2%。协会预计光瓶酒2022-24年增速可达16％，到2024年市场规模将超过1500亿元。2）增长来源主要为城乡经济发展带来人均可支配收入的增加，以及消费习惯回归理性继而抢占盒装酒市场份额。
高线光瓶酒有望成为中长期发展的重要增量。从价格带看：1）30元以下产品主要为牛栏山/老村长，该价位带消费者对价格敏感度较高，产品依赖渠道推力，因此性价比、购买便利性较为重要，我们认为该价位带后续将维持稳定增长；2）30-60元价位带主力大单品为55元玻汾，该价位带消费者对品质、品牌具备一定认知，随着消费人群迭代、消费习惯回归理性，我们认为该价位带将逐步抢占百元盒装酒份额，实现较快发展；3）60元以上价位带，老窖、汾酒、郎酒等均有布局，目前份额较小，尚未形成稳定格局。该价位带品牌、产品是主要竞争因素。
三股势力同行，行业CR3约为25%仍有提升空间。1）据华经产业研究院统计，2020年光瓶酒行业CR3为25%，牛栏山/玻汾/小郎酒占比分别为14/6/5%。2）从参与者看：全国性名酒更倾向于走高端化道路，光瓶酒对利润贡献较为有限且需要渠道下沉，因此前五大名酒中仅汾酒打造出大单品玻汾。地产酒因品牌认知度有限、渠道地区化布局，在当地销售占比高，走向全国需要进行消费者培育和渠道发力，因而存在一定难度。以江小白、光良为代表的新势力，通过营销手段创新、包装设计创新等，吸引年轻消费群体，实现了从0到1的突破。
市场行情回顾：2023年7月17日-2023年7月21日，沪深300上涨2.0%，申万高市盈率指数月下跌4.4%、周下跌3.4%，价值好于成长。截至2023年7月21日，北向资金累计净买入19110.8亿元，周成交净卖出75.2亿元，其中食饮行业净卖出7.12亿元。2023年7月17日-2023年7月21日SW食品饮料上涨0.2%，跑赢沪深300指数2.1pct。分子行业来看，零食上涨2.9%，周成交额环比57.7%；软饮料上涨1.5%，周成交额环比20.4%；肉制品上涨0.8%，周成交额环比3.2%；保健品上涨0.8%，周成交额环比-11.5%；白酒Ⅲ上涨0.4%，周成交额环比-8.6%；其他酒类上涨0.1%，周成交额环比-26.8%；烘焙食品上涨0.0%，周成交额环比63.6%；调味发酵品Ⅲ下跌0.8%，周成交额环比-11.1%；预加工食品下跌1.3%，周成交额环比15.0%；乳品下跌1.3%，周成交额环比36.1%；啤酒下跌2.7%，周成交额环比15.4%。
风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动