有色金属周度报告：金属价格短期或仍有支撑_股票频道

（以下内容从信达证券《有色金属周度报告：金属价格短期或仍有支撑》研报附件原文摘录）
金属价格短期或仍有支撑。国内公布二季度经济数据，中国二季度GDP同、环比分别增6.3%、0.8%（预期分别为7.1%、0.8%）。二季度经济数据低于市场预期，但上半年固定资产投资同比、6月规模以上工业增加值同比均超预期，暗示经济或逐步向好，叠加国内逆周期调节政策陆续落地，我们认为国内经济仍有韧性。海外方面，美国6月零售数据不及预期，美国货币政策边际趋缓预期渐强。国内经济仍有韧性叠加流动性边际趋缓，金属价格或仍有支撑。
铝价短期或将继续震荡运行。SHFE铝价涨0.16%至18280元/吨。据百川盈孚，上周铝棒开工率下降0.36个pct至46.96%。库存方面，铝锭、铝棒库存分别上升0.2、下降2万吨。据百川盈孚，上周新增电解铝复产产能18万吨/年至236.7万吨/年，增量仍主要集中在云南地区。宏观面方面，美联储加息预期边际趋缓，叠加国内经济刺激政策预期渐强，铝价中枢或仍有支撑。基本面来看，供给端云南复产或将带来产量增长，消费淡季来临，需求端支撑偏弱，我们预计铝价短期或将继续震荡运行。
国内政策驱动+铜价底部支撑，铜价有望维持震荡运行。LME铜跌0.56%至8438.0美元/吨。宏观方面，根据国家统计局数据，上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。国家发改委将推出促进民营经济发展若干举措，其核心目标是通过有力举措提振民营经济的发展信心。美国劳工部数据显示，截至7月15日当周初请失业金人数为22.8万，降至两个月来的最低水平。供给方面，根据ICSG数据，5月全球精炼铜产量为232万吨，消费量为238万吨，5月全球精炼铜市场供应短缺6.5万吨。根据国家统计局数据，6月我国精炼铜产量109.7万吨，同比增加13.6%。需求方面，6月中国家用冰箱产量为875万台，同比增长21.4%。目前多地出台了扶持新能源汽车消费的政策，叠加新能源汽车车辆购置税政策明确延长至2027年底，这将有望提振新能源汽车的消费潜力，进而推动汽车用铜的需求增长。近期宏观情绪主导铜价走势，市场对于美联储暂停加息仍有一定预期，叠加国内宏观政策的持续驱动，我们预计铜价将维持区间震荡。
下游需求走弱，锂盐价格承压下行。上周无锡盘碳酸锂价格环比下跌8.40%至24.0万元/吨，百川工碳和电碳价格环比分别下跌5.2%和4.6%，分别为27.5万元/吨和28.8万元/吨，锂辉石价格环比持平，为3600美元/吨，氢氧化锂价格环比下跌2.1%至28.04万元/吨。碳酸锂上周开工率环比上升1.03pct至83.80%，产量环比上升1.24%至9770吨；氢氧化锂开工率环比上升0.61pct至46.42%，产量环比上升1.31%至5245吨。根据百川资讯信息，江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应量逐步提升；江西地区天然气管道检修，部分停产检修企业逐步恢复开工，供应量较为稳定；青海地区处于生产黄金期，产量稳步提升。根据隆众资讯信息，2023年6月份我国锂辉石进口量为34.95万吨，环比增加56.02%，进口均价4133.78美元/吨，环比下跌3.10%。其中澳大利亚进口量为30.7万吨，占比约87.83%；1-6月份我国锂辉石进口量累计202.58万吨。需求方面，磷酸铁锂储能电池需求持续向好，动力电池市场需求有小幅上升，但总体需求依旧较弱，材料厂以刚需采购为主，受买涨不买跌心理影响，下游企业观望情绪再次增强，多无补库需求。随着上下游博弈的加剧，叠加期货价格看空指引，锂盐价格持续走弱，叠加后续南美盐湖和非洲锂矿产能的释放，我们预计锂盐价格有进一步下探的空间。
下游补采支撑稀土价格上涨。上周氧化镨钕价格上涨1.56%至45.5万元/吨，金属镨钕价格上涨1.84%至55.3万元/吨，氧化镝价格上涨8.29%至228.5万元/吨，氧化铽价格上涨0.70%至720万元/吨，钕铁硼H35价格维持244.5元/公斤。受原料补单催化，氧化镨钕价格震荡企稳，金属厂为避免倒挂，成本支撑下报价提高。我们认为后市仍需密切关注下半年稀土配额指标情况。
议息会议来临，建议关注贵金属投资机会。伦敦金现货价涨0.04%至1961美元/盎司；伦敦银现货价跌0.77%至24.594美元/盎司。SPDR黄金持仓上升近4.34吨至919吨；SLV白银持仓1.4万吨，下降300吨。美十年期国债实际收益率下降0.1个pct至1.49%。美国10-1年期国债长短利差为-1.45%，环比上升0.06个pct。美国6月零售销售数据环比上升0.2%（预期增0.5%），美国上周初首申失业金人数为22.8万人（预期24万人）。当前美联储货币政策预期以及美国经济衰退预期仍为贵金属价格主要影响因素。周内美国6月零售数据不及预期，流动性边际宽松预期渐强，贵金属价格中枢或仍有支撑，建议关注美联储7月议息会议后贵金属投资机会。
投资建议：国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，重点在战略金属资源整合开发、卡脖子的高端金属新材料及新工艺攻坚等方面发挥其独特优势。我们建议重点关注动力提升、效率提升的央国企在矿产资源整合，在新材料等新领域新赛道布局或转型等方向的投资机会。我们认为随着有色金属供给侧持续趋紧，需求侧的支撑效应有望逐步显现，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展、产业升级以及国产替代等，有望步入加速成长阶段。锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；新材料建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；钛建议关注宝钛股份、安宁股份、西部材料等；贵金属建议关注贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、西部黄金、山东黄金、四川黄金、恒邦股份、中润资源、中金黄金、玉龙股份等；工业金属建议关注中国铝业、中孚实业、云铝股份、神火股份、中国宏桥、索通发展等；稀土磁材建议关注：中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁。
风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。