互联网传媒行业周报：周观点：微软Copilot定价超预期，Meta开源Llama2或将重新划分市场格局_股票频道

（以下内容从上海证券《互联网传媒行业周报：周观点：微软Copilot定价超预期，Meta开源Llama2或将重新划分市场格局》研报附件原文摘录）
主要观点
微软宣布Office 365 Copilot的定价，每名用户每月30美元。根据财联社公众号消息，美当地时间7月18日，微软在全球合作伙伴大会上披露，Microsoft 365 Copilot将统一定价为每个用户30美元/月，主要面向Office365E3、E5、商业标准版和商业进阶版的订阅商户。根据官网定价，这些面向企业用户的订阅服务，收费标准从每个用户12.5美元至38美元/月不等。官方显示，微软在5月将Microsoft365Copilot付费抢先体验计划扩展到全球600家企业客户，在600多家企业客户中，至少已有100家客户额外分别为1000个订阅账户支付10万美元的年费（100美元/年/账号），而此次每个用户360美元/年的定价较之前预期高出260%。受此次定价影响，微软当日股价大涨近4%，创历史新高。
Meta发布首个开源可商用大语言模型Llama 2，宣布将与微软在生成式AI领域联手。根据智东西公众号消息，7月19日凌晨，Meta在其官网宣布大语言模型Llama 2正式发布，Llama 2是Meta大语言模型Llama模型的最新版本，也是Meta首个免费商用的大语言模型。该模型目前支持70亿、130亿、700亿等多个参数规模版本。相较Llama1，Llama 2经过2万亿个tokens训练，其对上下文训练的长度是Llama1的两倍，达到4096。Llama-2-chat模型还接受了超过100万个人工标注训练。此外，Meta和微软高调宣布将在生成式AI领域联手，微软将成为Llama 2的首选合作伙伴。微软Azure客户将能够在Azure上轻松安全地微调和部署Llama 2模型，快速构建适用于自身业务的专用大模型。
Unity发布PolySpatial技术，与苹果Vision Pro深度集成。根据IT之家消息，7月19日，Unity公司宣布其为苹果Vision Pro头显开发的PolySpatial平台已进入Beta测试阶段，通过全新推出的PolySpatial技术与visionOS之间的深度集成，应用程序可以在SharedSpace中与其他应用程序一起运行。最重要的是，PolySpatial可将现有游戏移植到visionOS系统上，为开发者提供了创建和移植3D体验到苹果Vision Pro的方法。
我们认为：（1）AI+办公商业化具有可行性，有望在B端率先落地。AI功能可有效提升办公软件产品的ARPU值，AI产品商业化变现发展速度或超市场预期。（2）OpenAI的GPT-4和Meta的Llama分别是大语言模型领域闭源和开源的代表。随着Llama 2免费开源商用，并与微软这样的云服务商深度合作，开源力量可能重新划分大模型市场格局，众多大模型应用企业或将受益。（3）在VR/AR/MR硬件及基础设施较为完善的条件下，游戏引擎公司革新技术降低开发过程中的障碍，架起内容与载体之间的桥梁，叠加AI带来的生产力升级，有望大幅释放内容需求空间。
根据我们“大模型+小模型+应用&内容”的研究框架，从大模型训练所需的预训练、监督微调、奖励建模和强化学习四个过程来看，预训练算力时长占四个步骤的99%以上，而大模型开源可以节约算力成本，为训练大模型的企业跨越了算力鸿沟。大模型百花齐放阶段，产业趋势持续向上，垂类行业模型或小模型的将更具竞争优势，一是大幅降低模型训练成本，二是与垂类场景适配度更高，有望加速“AI+应用&内容”落地。此外，游戏引擎催化不断，内容端产能有望放大，大幅提高游戏内容生产效率。持续关注逐步切换向案例兑现和基本面兑现的【游戏】及【出版】板块。
投资建议
基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。
AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：
1、建议关注AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、【巨人网络】；建议关注AI+出版，推荐【皖新传媒】、关注【中文传媒】、【中国科传】、【中国出版】等。
2、建议关注行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。
3、推荐中国版Discord【创梦天地】。
4、建议关注【汇纳科技】、【引力传媒】、【浙文互联】、【世纪恒通】。
风险提示
政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。