(以下内容从开源证券《宏观周报:积极因素正在积累》研报附件原文摘录)
国内宏观政策:我国经济保持增长,不会出现通缩
近两周(7月9日-7月23日)国内宏观主要聚焦以下几个方面:经济增长方面的政策和高层表态主要围绕深改委第二次会议、对我国经济通缩的回应、做好扩大消费工作等。
基建及产业政策方面,算力基础设施高质量发展、推动超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设、在超大特大城市积极稳步推进城中村改造、人工智能暂行办法发布等。重点关注在超大特大城市的“平急两用”基础设施和城中村改造两项政策。(1)发改委曾指出,“平急两用”设施是平时用作旅游、康养等,重大公共事件突发时可立即转换为隔离收治设施的基础设施。我们认为,此政策一方面为基础设施建设提供新的项目抓手,另一方面,是统筹发展与安全的重要举措,或将在超大特大城市逐步实施积累经验。
(2)《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》强调,要坚持城市人民政府负主体责任,多渠道筹措改造资金,高效综合利用土地资源;积极创新改造模式,鼓励和支持民间资本参。指向实施中或以地方政府或国企主导,鼓励创新模式和多资本主体参与。
重点政策和会议落于民营企业支持层面。7月中央发布重磅《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》,国务院总理召开平台企业座谈会,发改委两次召开民营企业座谈会,证监会在金融层面深化民营企业债券融资增信支持机制等,充分体现中央对民营经济发展的重视。
货币政策方面,近两周政策聚焦央行鼓励商业银行降低或置换存量房贷、维护外汇市场稳定运行、金融支持乡村旅游等。
地产政策方面,政策聚焦“金融支持地产”政策期限延长至2024年底、央行因城施策促进房地产平稳发展、放松存量房贷置换等;近两周部分高能级城市延续需求端放松。
消费政策方面,近两周扩大和恢复消费的政策逐步落地出台,包括促进家居消费、汽车消费、电子产品消费的若干措施,此外,体育总局印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》。
贸易政策方面,近两周政策聚焦中美工商领袖对话、中国与德国机械产业链合作、优化外商投资环境、中国推动加入CPTPP进程等。
金融监管政策主要围绕私募基金监督管理条例、做好金融服务支持乡村振兴工作、交易监管细则、债券公司执业监管等。
海外宏观政策:通胀超预期下行或加大市场与美联储分歧
海外宏观主要聚焦美联储经济软着陆预期增加、欧央行部分官员态度转鸽等,关注下周美、欧、日央行的利率决议。
美国6月CPI超预期下行,但考虑到后续的通胀反弹压力,美联储7月大概率继续加息,以稳定民众的通胀预期,并对通胀反弹风险进行控制。近期美联储官员的表态集中于9月是否还会加息,部分官员认为通胀率回落至2%依然是重要数据指标,未出现明显转鸽迹象。欧央行部分成员的表态略转鸽,7月后可能暂停加息。欧央行管委诺特表示,7月以后加息“绝非必然”。利率期货定价显示,市场预期仍有近两次25个基点的加息。
风险提示:国内外货币政策持续分化,国内政策执行力度不及预期。
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