商贸零售行业周报：23H1电商渗透率持续提升，阿里2023财年营收增长2%_股票频道

（以下内容从上海证券《商贸零售行业周报：23H1电商渗透率持续提升，阿里2023财年营收增长2%》研报附件原文摘录）
周度核心观点：
电商：
23H1电商渗透率持续提升，阿里2023财年营收增长2%。23H1全国网上零售额同比增长13.1%，其中实物商品网上零售额增长10.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.6%（环比+1.0pct），线上仍然优于线下消费，电商渗透率持续提升。我们推算单6月实物商品网上零售额同比增长6.73%（较5月-4.04pct），两年复合增速为7.4%。商务部重点监测电商平台23H1累计直播销售额1.27万亿元，累计直播场次数超1.1亿场，直播商品数超7000万个，活跃主播数超270万人。阿里发布2023财年报告，2023财年实现营收8686.87亿元，与2022财年的8530.62亿元相比增长2%；净利润为655.73亿元，与2022年财年的470.79亿元相比增长39%；非公认会计准则净利润为1413.79亿元，与2022年财年的1363.88亿元相比增长4%。新零售业态盒马，线下门店已超300家，2023财年线上交易对盒马GMV的贡献超过65%，盒马整体GMV超过550亿元，同期经营一年以上的盒马鲜生自营门店中有超过90%实现了正现金流，我们持续看好即时零售业态的发展。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会；焦点科技、返利科技、值得买、新华都。
传统零售：
6月社零同比增长3.1%，社会消费温和复苏。2023年6月，我国社零总额为4万亿元，同比+3.1%（前值为12.7%），两年复合增速+3.1%；上半年社零总额为22.76万亿元，同比+8.2%，两年复合增速+3.6%。我们推算6月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为2.74万亿元，同比增长1.54%（较5月-11.93pct），两年复合增速为1.3%；推算23H1线下零售整体增长7.07%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长8.2%、5.4%、4.6%、9.8%，超市零售额同比下降0.4%。今年上半年，山姆新开了3家门店，分别是上海真如店、福州仓山店和深圳前海店，下半年即将新开武汉汉阳店、上海嘉定店、成都武侯店等三家，截至目前山姆在中国共有45家门店，通过电商平台覆盖全国绝大部分地区，中国付费会员数量已经超过400万，截至2023年年底，山姆将在全国拥有48家门店。高鑫零售宣布旗下M会员商店将在南京、常州新开两家门店，南京店预计将在2024年1月，常州店将于2023年12月正式开业。我们认为社会消费延续复苏态势，实体店零售逐步改善，新消费模式不断拓展，仓储会员业态如火如荼，传统零售商纷纷入局，消费回升态势有望持续。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。
黄金珠宝：
黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，关注中报业绩超预期个股。6月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长7.8%，增速环比5月份-16.6pct；上半年金银珠宝同比增长17.5%，增速环比-2pct。黄金珠宝板块在520、母亲节等节日催化下，送礼等消费需求释放，我们认为行业景气度仍可延续，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。
本周行情回顾：
本周（2023.07.17-2023.07.21），商贸零售（中信）指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数4.67pct，本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第2位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业分别为超市及便利店、医疗美容和百货。
行业动态跟踪：
传统零售：美国线下零售闭店2285家；全家便利店推出第五代店型；沃尔玛今年将关闭全美22家零售店；罗森中国两年来首次盈利；山姆加速拓展，下半年将开3家新店；中百仓储旗下小百零食铺再拓新店；美宜佳门店突破32000家，半年新增超2000家门店；高鑫零售将新开两家M会员商店。
电商：淘宝直播开启打赏内测，利好内容型主播；阿里巴巴国际站上半年海外线上需求同比增长33%；PingPong成为AliExpress速卖通跨境收款外部合作伙伴；TikTok推出精简版TikTokLite；美团APP支持用户拍摄上传短视频；微信旗下外卖项目“门店快送”运营城市增至14个；拼多多Temu在美起诉SHEIN指控后者涉嫌市场垄断行为；Shein筛选高质量卖家，自主运营卖家年销额需达200万美元；拼多多在其APP内上线“本地生活”入口；今年1-6月上海跨境电商进出口1419.6亿元；商务部数据显示上半年重点监测电商平台累计直播销售额1.27万亿元；
黄金珠宝：上半年金银珠宝零售增速仅低于餐饮类零售总额增速，位居第二；2023年1-6月上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比上升10.55%。
投资建议：
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。
投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示:
经济复苏不及预期；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期