农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比再跌4%，6月白羽祖代更新同比增18%_股票频道

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比再跌4%，6月白羽祖代更新同比增18%》研报附件原文摘录）
主要观点：
仔猪价格周环比再跌4%，猪价小反弹难改行业去化。
①仔猪价格周环比下跌4%。本周六，全国生猪价格14.17元/公斤，周环比上涨2.1%。涌益咨询披露数据（7.14-7.20）：全国90公斤内生猪出栏占比5.32%，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价451元/头，周环比下跌4%，同比下降45.6%，八周大跌30.7%；50公斤二元母猪价格1575元/头，周环比下降0.9%，同比下降16.2%，补栏积极性仍然低迷。②出栏生猪均重已连降11周。据涌益咨询数据（7.14-7.20）：全国出栏生猪均重120.11公斤，周环比下跌0.1%，同比下跌4.6%，已连续11周下降；175kg与标猪价差-0.04元/斤，200kg与标猪价差-0.09元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.53%，周环比持平；③近期猪价小幅反弹，难改行业产能去化。2021年7月-2022年4月，全国能繁母猪存栏量实际降幅或超过15%，然而，生产效率快速提升抵消了部分产能去化，我们判断，为迎接新一轮猪价上行周期，行业需要进一步去产能。近期生猪价格小幅回升，但我们判断产能去化将持续或加速：a）2022年4月能繁母猪存栏量见底，对应11个月之后应当是生猪理论出栏最低点，即今年4月以来生猪出栏量会逐月提升，且消费并未如期回暖，11月底消费旺季来临前，猪价有望维持低位；b）6月以来仔猪价格大跌，现已接近甚至跌破部分养殖户成本线，育肥猪、仔猪同时亏损，有望加速产能去化；c）南方疫情演变需持续跟踪；d）厄尔尼诺或导致饲料原材料价格上涨，从而加大养殖户压力，加速产能出清。后期产能出清速度主要取决于疫情和深度亏损时间，我们将紧密跟踪7月猪价走势，以及南方雨季疫情进展。④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏头均市值3681元、牧原3311元、唐人神2857、新希望2705、天康生物2400元、中粮家佳康头均市值1956元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。
6月白羽祖代更新量9.39万套，黄羽鸡价格周环比下跌。
①6月白羽祖代更新量9.39万套。本周五鸡产品价格10220元/吨，周环比下降0.3%，同比下降7.1%。白羽鸡协会发布最新月报：2023年6月，全国祖代更新量9.39万套，同比增长17.8%，全国祖代强制换羽量3.2万套，同比下降33.5%；1H2023全国祖代更新量59.96万套，同比增长13.3%，全国祖代强制换羽量12.29万套，同比下降26.4%；1H2023，父母代鸡苗销售3296.5万套，同比增加15.2%；6月父母代鸡苗销量547.3万套，同比下降3.3%，环比增加3.7%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比下跌。2023年第26周（6.26-7.2），在产父母代存栏1323.6万套，处于2018年以来最低水平，父母代鸡苗销量122.6万套，处于2018年以来低位，目前商品代毛鸡基本实现盈亏平衡，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。7月19日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.2元/斤，周环比跌2.2%，同比跌24.5%；中速鸡均价5.78元/斤，周环比跌6.8%，同比跌32.7%；土鸡均价7.43元/斤，周环比跌1.2%，同比跌21.5%；乌骨鸡7.49元/斤，周环比跌2.0%，同比跌2.5%。
厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比7月预测值环比下降。
①厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比7月预测值环比持平。USDA7月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.3个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会7月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与6月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比7月预测值环比下降0.4个百分点。USDA7月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值环比下降0.4个百分点，预测值较22/23年下降0.2个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比7月预测值环比下降0.3个百分点。USDA7月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.8%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2.4个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。
6月猪用疫苗景气度回落，非瘟疫苗进展值得期待。
2023年6月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗19%、猪瘟疫苗-4.7%、猪伪狂犬疫苗-14%、猪圆环疫苗-27%、高致病性猪蓝耳疫苗-36.4%、腹泻苗-48.3%、猪细小病毒疫苗-48.4%、猪乙型脑炎疫苗-82.6%。1H2023，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗44.3%、猪瘟疫苗12.6%、腹泻苗2.9%、猪圆环疫苗0.5%、口蹄疫苗0%、猪乙型脑炎疫苗-22.6%、猪细小病毒疫苗-24.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-32.5%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。