基础化工行业周报：万华化学上调TPU产品售价，草甘膦价格价差持续扩大_股票频道

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：万华化学上调TPU产品售价，草甘膦价格价差持续扩大》研报附件原文摘录）
行业周观点
本周（2023/7/17-2023/7/21）化工板块整体涨跌幅表现排名第7位，涨幅为+0.24%，走势处于市场整体走势上游。上证综指跌幅为-2.16%，创业板指跌幅为-2.74%，申万化工板块跑赢上证综指2.40个百分点，跑赢创业板指2.99个百分点。
2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）多因素作用下供需失衡，草甘膦价格持续上涨。年初至今，在海外库存高位叠加产能持续投放背景下，农药原药价格持续回落，草甘膦、草铵膦价格一度跌至成本线，随着海外高价原药库存持续消耗海外需求逐步恢复，叠加国内原药厂商适度控制开工率，草甘膦原药库存大幅下滑，草甘膦价格已经从最低点反弹到35791元/吨。此外，三季度是农药企业产能检修期，预期草甘膦开工率有望维持低位，草甘膦价格有望持续提升。推荐关注农药领域，重点关注兴发集团、广信股份、江山股份等企业。
（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。
（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010年的32%提升到2020年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。
（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。
（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。据百川盈孚数据，氯化钾现价2294元/吨，较去年同期下降53.18%。氯化钾目前工厂库存162.85万吨，同比上升374.99%，行业库存384万吨，同比上升96.83%。氯化钾价格已然逼近中加钾肥大合同307美元的底价，我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。推荐关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
（8）维生素B2、B6行业库存低，价格底部或将反转。近年在新进入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6于年初分别触底至82.5元/kg及107.5元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。Vb6方面，6月28日帝斯曼官宣关停上海星火维生素B6工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素B2、B6均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。推荐关注维生素B族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+77.50%）、草甘膦（+8.47%）、甲乙酮（+5.76%）。①液氯：供应收紧，带动价格上行。②草甘膦：企业惜售，市场供应紧缺，带动价格上行。③甲乙酮：企业挺价，带动价格上涨。
本周化工品价格周跌幅靠前为醋酸（-4.76%）、硝酸铵（-3.85%）、双酚A（-2.24%）。①醋酸：本周供应有所放量，但需求持续低迷，导致价格下跌。②硝酸铵：本周下游市场持续萎靡，叠加合成氨加尔下跌，导致价格下降。③双酚A：本周供应增加，需求转弱，带动价格下行。
周价差涨幅前五：醋酸乙烯（+234.50%）、涤纶短纤（+89.80%）、PVA（+51.98%）、DMF（+38.81%）、PET（+15.97%）。
周价差跌幅前五：电石法PVC（-47.89%）、PTA（-45.83%）、黄磷（-15.03%）、双酚A（-13.68%）、煤头硝酸铵（-7.97%）。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有141家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少1家，其中统计新增停车检修20家，重启21家。本周新增检修主要集中在丁二烯、丙烯，预计2023年7月下旬共有18家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化：原油供需博弈，油价小幅下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：原油供需博弈，油价小幅下跌。供给方面，俄罗斯能源部表示，根据8月份自愿减少每日50万桶出口的计划，俄罗斯第三季度将减少210万吨石油出口。沙特5月原油出口量下滑至693万桶/日，创2021年10月以来最低水准，较4月的732万桶/日下滑约5.3%。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。原油库存下降了约80万桶。汽油库存减少约280万桶，馏分油库存减少约10万桶。需求方面，美国7月份将连续第二个月从墨西哥进口更多的原油，因在OPEC+减产切断一个关键来源后，全球对高硫原油的需求增加。数据显示，墨西哥7月全球石油出口量料将达到约102万桶/日，输往美国、韩国和西班牙等主要目的地。
LNG：市场需求缩减，LNG价格小幅下跌。供应方面：近期各地有液厂检修，也有装置重启出货，国产气供应水平波动不大难以支撑液价且海气液态出货意愿强烈，持续放量扩大市场份额对国产气形成利空，目前场内依旧处于供大于求趋势。需求方面：淡季市场需求提振乏力，当前各地补库需求陆续减少，终端接货能力有限，电厂存煤需求接近尾声，车用需求有回落趋势，市场重车积压较多。
油价维持高位，油服行业受益。能源服务公司贝克休斯在报告中称，截至7月14日当周，美国石油和天然气钻机数量在一周内减少了5台，降至675台。与去年同期相比，钻井平台总数减少了81台，减少了11%。
2、磷肥及磷化工：一铵价格上涨，磷矿石价格维持稳定，磷酸铁价格下降，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
一铵：市场需求走强，价格小幅上涨。供应方面：本周一铵行业周度开工46.44%，平均日产2.59万吨，周度总产量为18.10万吨，开工和产量较上周有大幅提升，主要源于华中、西南、华东部分厂家检修结束恢复生产所致，整体来看，供应方面有大幅提升。需求方面：国内复合肥市场观望整理，行情波动相对有限，近期部分原料如氯化铵、硫酸铵、一铵等价格较为坚挺，有利于提振复合肥市场心态，下游经销商询价积极性提升，行情氛围有所好转，秋季预收有序推进当中。截至本周四，3*15氯基市场均价2280元/吨，3*15硫基市场均价2600元/吨，较上周持平。
磷酸铁：市场需求下降，价格小幅下跌。供应方面：周内主流供货厂商仍保持挺价出售，多数满负生产，基本产销平衡；下游维持刚需跟进，中小型企业延续让利出走货，装置负荷维系4-5成，磷酸铁市场供应端表现宽松。需求方面：截止本周四磷酸铁锂动力型市场均价为9.5万元/吨；磷酸铁锂储能型市场均价在9.2万元/吨。近期原料碳酸锂延续弱势，窄幅走跌，铁锂成本面支撑不足；上游原料价格收跌的同时，增加下游电芯厂采购积极性下滑，叠加现阶段终端需求放缓，电芯厂库存压力较大，出货不畅，下游对材料厂接货意愿走低。现阶段，需求疲软，铁锂市场交投氛围转淡，铁锂部分企业降负生产。
磷矿石：市场供需均衡，价格维持稳定。供给方面，本周，除四川地区部分企业受安全检查开采暂停以外，国内其他主产区矿山开采整体正常，主流矿企库存稳定，供应能力正常。需求方面，本周下游工厂开工整体稳定呈现，对矿石需求平稳，厂家整体对矿石仍刚需采买为主。
3、聚氨酯：聚醚、纯MDI、聚合MDI价格上涨，建议关注万华化学聚醚：市场供给下降，价格小幅上涨。供给方面：供应端聚醚华南大厂减量供应，以及山东淄博部分大厂停产检修，软泡聚醚现货市场供应紧张。需求方面：统淡季下，下游终端工厂多随用随采刚需备货。然周内聚醚华南大厂减量供应，以及山东淄博部分大厂停产检修，软泡聚醚现货市场供应紧张，聚醚工厂多持探涨挺市意愿，同时叠加下游恐后市原料聚醚断供，积极入市增量刚需补仓，聚醚新单增多走强。
聚合MDI：市场供需博弈，价格小幅上涨。供应面：海H工厂装置重启时间待定，上海B工厂装置恢复生产，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所增加。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12月7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；匈牙利某工厂35万吨/年MDI装置于2023年7月18日开始停车检修并进行产能技改，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修时间80天左右；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量有所缩减。需求面：淡季行情下，下游家电企业生产波动有限，部分中小型企业按单生产为主，对原料采购情绪释放有限。下游管道需求仍需要时间释放，部分交付订单货为主，对原料刚需采购为主；下游喷涂及板材需求相对稳定，部分大厂原料库存仍待消化，因而对原料采购积极性有限。下游冷链相关需求持稳跟进，短期对原料按需采购为主。汽车行业除部分品牌类订单尚可之前，其他车企订单表现一般，因而对原料市场支撑有限；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。综合来看，淡季行情仍未结束，下游各行业均按需采购，短期对原料囤货意愿不高。
纯MDI：市场供需博弈，价格小幅上涨。原料端：国内纯苯市场行情上涨，截至本周末，华东主流市场均价为6790元/吨，较上周同期均价上涨200元/吨，涨幅3.03%。周内，国际原油收盘价格步入上行通道，原料面支撑纯苯市场价格上涨。华东市场询单增加，原料面国际原油价格坚挺，支撑纯苯市场价格上涨。供应面：上海H工厂装置重启时间待定，上海B工厂装置恢复生产，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所增加。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12月7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；匈牙利某工厂35万吨/年MDI装置于2023年7月18日开始停车检修并进行产能技改，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修时间80天左右；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量有所缩减。需求面：下游氨纶开工维持7-7.5附近，终端用户跟进积极性一般，按需采购为主，氨纶场内供应略有缩减，因而对原料消耗能力有限。下游TPU负荷运行4-5成左右，终端需求买气不足，场内实单成交延续刚需订单为主，TPU工厂开工维持现有状态，积极消耗库存为主，因而对原料消耗能力较弱。下游鞋底原液工厂负荷3-4成，终端需求尚未出现回暖迹象，入市采购意向偏低，鞋底原液工厂保持出货状态，因而对原料消耗能力难有提升。下游浆料负荷运行3-4成，终端需求跟进能力不足，场内实单多集中在刚需订单，浆料工厂开工波动有限，多消化库存为主，因而对原料消耗能力有限。综上述所说，终端需求依旧颓势，下游工厂库存消化缓慢，因而对原料消化能力难有提升。
4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格持平，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：需求好转，动力煤价格上涨，尿素价格上涨。供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达16.83万吨，环比增加1.75%，开工率为82.16%，环比增加3.94%，煤头开工率83.57%，环比增加80.02%，气头开工率77.06%，环比增加5.02%。需求端，本周复合肥平均开工负荷在32.06%，较上周上涨3.08%。成本端，动力煤市场均价为720元/吨，较上周同期均价上涨16元/吨，涨幅2.27%。
炭黑：供需博弈，炭黑价格持平。供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工58.1%，较上周下调2.4个百分点。需求端，半钢胎开工暂稳整理，全钢胎行业开工因下游需求不足叠加政策因素弱势下滑，对于炭黑仍以刚需为主。成本端，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为3814元/吨，较上周跌幅1.01%；炭黑油主流承兑出厂参考4000-4300元/吨左右；乙烯焦油市场价格走势窄幅上调，目前主流参考3600-4000元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑增强。
乙二醇：供应缩减，成本支撑增强，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为58.95%，其中乙烯制开工负荷约为63.01%，合成气制开工负荷约为50.52%，行业整体开工率下跌。需求端，本聚酯产销明显上升。目前聚酯开工率为91.34%，终端织造开工负荷为63.87%。成本端，本周动力煤价格上涨。
5、化纤：PTA、己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：成本走强，PTA价格上涨。供应端，PTA市场开工在77.82%，周内产量较上周相比明显提升。需求端，周内聚酯端行业开工率依旧未见下滑，但需求欠佳。成本端，PX市场均价走强，PTA原料成本上涨。周内PTA加工费为286.63元/吨，较上周相比小幅下滑。
己内酰胺：开工上涨，需求提升，成本上涨，己内酰胺价格上涨。供应端，本周整体开工率约为78%左右，整体产量较上周增长明显。需求端，本周国内PA6切片产量及开工较上周明显上涨，周度产量及开工较上周明显上涨。成本端，纯苯华东主流市场均价为6790元/吨，较上周同期均价上涨200元/吨，涨幅3.03%。
粘胶短纤：供需博弈，成本持续走低，粘胶短纤价格持平。供应端，本周粘胶短纤行业开工率约为75%，较上周开工负荷下降。新疆地区部分粘胶短纤装置检修，带动行业整体开工率下降。需求端，棉纱市场延续弱势。成本端，国产溶解浆价格持稳，进口溶解浆新报价下跌，辅料液碱、硫酸价格变化不大，粘胶短纤平均生产成本延续走低。
6、农药：甘氨酸、草甘膦价格上涨，氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：成本上涨，甘氨酸价格上涨。供应端，本周河北一主流工厂检修但前期开工负荷较高，累积库存，河北一前期停车工厂复产，山东主流停车工厂出售库存。需求端，下游草甘膦行业开工率略有提升。成本端，本周河北、山东液氯价格上涨，甘氨酸生产成本走高。
草甘膦：企业惜售，草甘膦价格上涨。供应端，本周国内草甘膦产量预计9720吨，较上周上涨1.46%。部分工厂开工负荷有所提高，西南停车工厂于近日恢复开工，华中小厂检修，行业开工率略有提升。需求端，海外南美、东南亚、东欧、非洲等均有订单下发，部分工厂订单排至8月，接单空间有限，部分工厂惜售，价格推涨。成本端，本周上游黄磷价格先跌后涨，甘氨酸价格略有提高，草甘膦生产成本较上周变化有限。
氯氰菊酯：需求淡稳，氯氰菊酯价格持平。供应端，广东一主流生产厂家停车检修，其余厂家开工维持上周负荷，整体市场现货库存正常。需求端，近日新单成交情况一般，整体销售情况欠佳。
7、橡塑：PE、PP价格上涨，PA66价格下跌，建议关注金发科技
聚乙烯：成本上涨，需求好转，聚乙烯价格微涨。供给端，本周新增检修产能220万吨左右。需求端，下游需求稳中小涨，现货仓库库存量减少。成本端，国内乙烯市场均价为6563元/吨，较上周涨幅为1.06%。国际原油、石脑油以及乙烷价格均走势上涨。
聚丙烯：开工下降，成本端支撑增强，聚丙烯价格上涨。供应端，华东地区某企业本周检修涉及产能45万吨/年，检修损失量大概在9550吨左右。整体来看本周装置故障检修带来的生产端损耗有所增加，开工率较上周相比稍有下降，PP产能利用率明显降低。国内聚丙烯下游行业开工率整体环比下降，塑编、PP管材行业开工维持稳定，PP注塑、CPP行业开工小幅上涨，BOPP、PP无纺布、胶带母卷等行业开工小幅下降。成本端，国际油价先涨后跌，丙烷价格整体直线上行，丙烯价格上涨。综合来看，成本支撑力度环比增强。
PA66：库存高位，需求持续低迷，PA66价格下跌。供应端，本周国内PA66企业的装置负荷水平保持稳定，市场供应充足。需求端，下游需求持续低迷，终端企业主要以保持生产为主进行采购。成本端，己二酸市场均价为8983元/吨，较上周同期价格上涨4.05%。纯苯价格强势上涨，纯苯主营炼厂挂牌出厂价格上调200元/吨，成本面支撑强劲。
8、有机硅：金属硅价格下跌，有机硅DMC持平、三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：需求不佳，成本下降，金属硅价格下跌。供应端，西北地区供应增加，新疆大厂前期保温炉子陆续恢复生产，个别中小企业复产，云南地区硅厂开工稍有增加，供应充足。雅安部分地区开始限电停产，供应将下降。需求端，下游整体需求持续不振。有机硅行情弱势，部分多晶硅企业涉及停产、检修，但仍有多晶硅新增产能持续释放，对金属硅需求维持稳定；铝棒企业生产较弱，对金属硅需求不佳。成本端，硅石价格有小幅向下调整，主要是炭电极价格下调明显。
有机硅DMC：供应过剩，需求低迷，有机硅DMC价格底部持平。供应端，本周国内总体开工率在68%左右，其中华东区域开工率在68%；山东区域开工率在65%左右；华北地区开工率84%左右，华中区域开工率50%；西北地区开工率80%左右。需求端，目前需求仍然保持低迷，下游维持刚需采购。
三氯氢硅：需求弱势，三氯氢硅价格下跌。供应端，根据百川盈孚统计的13家企业中，总产能72.82万吨，整体开工水平约在39.77%，个别企业目前因暂无新订单而停车，开工率较之前有所降低。需求端，本周多晶硅市场小幅调涨，白炭黑市场成交表现不佳，下游整体需求不足。
9、钛白粉：钛精矿、浓硫酸价格上涨，钛白粉价格持平，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：供应紧缩，钛精矿价格上涨。供应端，攀西大厂主动性减产保价，同时减少原矿外放数量50%以上，供应对比上周再有减少。钛精矿生产企业开工维持低位，基本根据原料到量及订单量灵活排产。广西地区部分选厂选择减产停产。需求端，钛白粉生产企业减产情况持续，且存在新增减产企业以及部分装置检修企业，整体产量再度下滑。
浓硫酸：需求回暖，硫酸价格上涨。供给端，周内内蒙飞尚结束检修，湖北、辽宁、甘肃地区大型检修继续，硫酸供应稳定。需求端，磷酸一铵开工率46.44%，上涨10.94%。磷酸二铵开工率也接近7成。
钛白粉：供需博弈，钛白粉价格持平。供应端，多数生产企业减产情况持续，且存在新增减产企业以及部分装置检修企业，整体供应量再度下滑，市场上部分钛白粉型号出现短缺情况。需求端，经销商的需求存在弱复苏，部分企业可以实现产销平衡，但部分企业即便库存仓位较低，也不愿意放量恢复之前的采购节奏。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。