纺织服装行业周报：运动品牌发布Q2运营数据，折扣同比承压_股票频道

（以下内容从华西证券《纺织服装行业周报：运动品牌发布Q2运营数据，折扣同比承压》研报附件原文摘录）
本周H股运动品牌公布23Q2运营数据。我们总结如下：1）零售额：特步主品牌增速最高、实现高双位数增长，我们分析主要来自功能性产品带动；2）电商渠道：行业均呈现放缓，361度电商维持30%增长，我们分析主要由于低基数及O2O策略；3）折扣：行业均呈现环比改善、但同比仍承压的趋势，其中特步为7.5折、表现最好，我们判断主要源于功能性产品销售占比提升；4）库销比：特步低于5个月，我们判断柔性供应链提升23H1售罄率，从而降低库销比。5)费用率：我们预计下半年各品牌围绕亚运会、明年奥运会将增加营销推广活动，但费用率尚在预期范围。6）全年预期：整体来说，虽然5、6月终端零售放缓，但基本符合全年收入目标达成进度，个别品牌有一定难度。
投资观点：目前市场主要担心Q3基数进一步高企、终端放缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2承压、Q3有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。
行情回顾：跑赢上证综指2.78PCT
本周，上证指数下跌2.16%，创业板指下跌2.74%，SW纺织服饰板块上涨0.62%，跑赢上证综指2.78PCT、跑赢创业板指3.36PCT，其中，SW纺织制造上涨0.86%，SW服装家纺上涨0.93%，SW饰品下跌0.53%。其中涨跌幅前三的板块为家纺、纺织机械、休闲。目前，SW纺织服饰行业PE为14.80。
行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.92%
截至7月21日，中国棉花328指数为18049元/吨,区间上涨0.92%。截至7月21日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16937元/吨。截至7月20日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16545元/吨，上涨2.04%。整体来看，国内外棉价差收窄，截至7月21日，外棉价格低于内棉价格1112元。
行业新闻：优衣库公布第三季度数据，中国同店销售增超40%；中国增长美洲疲软，历峰Q1营收同比增长19%；顺丰将和LV公司合作奢侈品物流体系；时尚电商SHEIN与拼多多在美国打起官司；开云集团宣布执掌Gucci八年的CEO将离职，聘请Chanel前CEO担任独立董事；太平鸟发布全新迪士尼幸运兔OSWALD联名系列新品;美邦总部园区产业升级，短期迁往杭州。
风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。