轻工制造行业周报：城中村改造利好家居需求，文化纸迎涨价函_股票频道

（以下内容从信达证券《轻工制造行业周报：城中村改造利好家居需求，文化纸迎涨价函》研报附件原文摘录）
周观点：推荐欧派家居、志邦家居、太阳纸业、华旺科技、裕同科技。1）家居： 7 月 21 日国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》， 7 月 18 日商务部等 13 部门出台《关于促进家居消费的若干措施》，从近期多次政策利好来看，我们认为有望提振行业消费信心，带动围绕老旧住房改造的家居需求释放。据第一财经日报，第七次全国人口普查数据显示，中国有 7 个超大城市和 14 个特大城市；截至 7 月上旬，已有广州、深圳、杭州、青岛等城市发布了城中村改造的细则要求或支持性政策。我们认为，后续随着各地具体城中村改造方案的落地，有望带动家居购买需求逐步释放。我们上周周报提示：“ 截至 2023/7/14，家居用品行业指数PE-TTM 处于历史 6.25%分位。环比来看，虽然 Q2 以来行业景气急剧降温，但 Q1 是全年业绩增速低点的趋势或已确立，考虑到 22Q4-23Q1 低基数效应，未来业绩增速再往上仍是大概率事件，市场情绪低点建议关注板块情绪的边际修复”。维持原有观点：历史估值低位建议关注板块需求&估值修复，建议关注： 1）旧改需求潜力大、个性化程度高的定制家居（欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居），沙发（顾家家居、敏华控股），以及存量更新占比高的床垫（慕思股份、喜临门）、坐便器； 2）适老化、便民化需求相关的智能卫浴（箭牌家居、瑞尔特、惠达卫浴）、智能晾晒（好太太）、智能门锁（王力安防）、智能床（麒盛科技）； 3）家居卖场龙头红星美凯龙、居然之家。
2）造纸包装：近期太阳、晨鸣、华泰等龙头文化纸企相继发布涨价函，调涨幅度均在 200 元/吨。我们认为，目前文化纸价已处低位，浆价有所止跌回稳，且由于前期部分出版、本册订单需求有所延后、纸厂库存普遍不高， 7 月下旬以来文化纸需求环比小幅改善，后续招投标需求释放有望进一步带动行业回暖，造纸建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际；包装板块，考虑到下半年消费电子有望逐步迎来消费旺季、纸张成本持续低位，建议关注估值处于历史低位的纸包装龙头裕同科技。
3）必选：建议关注晨光传统核心业务恢复趋势，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐全国扩张深化、天猫/京东/抖音电商销售额高增的百亚股份，建议关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。
4）出口链：据海关数据， 6 月宠物垫、弹簧床垫等部分品类出口数据环比改善，壁纸原纸持续高增，我们认为随着大部分品类外需走稳、汇兑受益、原材料压力减轻，出口企业经营压力有望整体缓解，部分公司订单已明显改善。出口链持续推荐嘉益股份、永艺股份，建议关注共创草坪、浙江自然、瑞尔特、依依股份、浙江正特、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。
5）新型烟草：国家烟草专卖局办公室在 7 月 20 日印发关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引的通知，出口监管进一步规范，有利于清退不合规的中小企业，加速行业集中。据中国海关、深圳海关近期公告测算， 2023 年 1-5 月中国电子烟出口金额累计达约314 亿元，同比增长约 48%，电子烟出口年初至今保持较高景气度。思摩尔国际发布半年度业绩预告，其中以换弹式产品为主的美国市场营收增长修复，欧洲市场依托一次性产品保持较好增长。我们预计，随着 23 年下半年国内收入基数下降，市场结构调整对公司业绩影响有望持续弱化。建议关注一次性产品放量、业绩逐步修复的思摩尔国际。
轻工制造板块（2023.7.17-2023.7.21）表现跑赢市场。截止 2023 年7 月 21 日过去一周，轻工制造行业指数上涨 1.56%，沪深 300 指数下跌 1.98%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数+2.96%，包装印刷行业指数+1.12%，造纸行业指数+0.67%，文娱用品行业指数-0.21%。
家居： 6 月地产指标放缓，家具社零、卖场销售额增长放缓。地产方面，住宅竣工面积 23 年 6 月同比+15.8%，相比 5 月增速下降 1.4pct；全国商品住宅销售面积 6 月累计同比-2.8%，相比 1-5 月增速下降5.1pct；住宅新开工面积 23 年 6 月同比-33.5%，相比 5 月降幅扩大10.26pct。家居销售方面， 23 年 6 月限额以上企业家具类零售额同比+1.2%，相比 5 月增速-3.8pct；建材家居卖场销售额 6 月单月同比+2.46%，相比 5 月增速下降 10.48pct。出口方面， 6 月家具及其零件出口金额（人民币计）同比下降 11.02%，较 5 月增速下降 2.4pct。成本方面， TDI、 MDI、聚醚市场价格环比分别-0.8%、 +3.3%、 +1.0%；五金原料方面，铜价环比+0.2%；海运费方面， CCFI: 美西航线海指数环比+1.7%， CCFI:综合指数环比-0.4%。
造纸：箱板瓦楞纸价格下跌，期货浆价下跌，双胶纸出口量略降，箱板瓦楞纸进口量持续增长。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业 5500元/吨(持平)，太阳纸业 5700 元/吨(上涨 40 元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业 4200 元/吨(持平)，博汇纸业 4310 元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业 5500 元/吨(持平)，太阳纸业 5400 元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸 3130 元/吨(下跌 306 元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3200 元/吨（下跌 160 元/吨）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为 1470 元/吨（持平）；纸浆期货价格为 5236 元/吨（下跌 119 元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为 540 美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为 660 美元/吨（持平）。库存方面，截止 2023 年 7 月 21 日过去一周，白卡纸工厂周库存为 81.31 万吨，环比下降 0.77 万吨；双胶纸库存 39.15 万吨，环比下降 0.56 万吨。进出口方面， 6 月纸浆进口数量 302.2 万吨，同比下降 4.37%。双胶纸进口量 16.94 千吨，同比+15.7%，双胶纸出口量 91.01 千吨，同比-1.38%。箱板纸进口量 37.35 万吨，同比增长 119.2%。瓦楞纸进口量 34.3 万吨，同比增长 51.7%。
包装： 6 月烟酒、饮料零售额同比增长提速，铝、马口铁价格下跌。需求方面， 6 月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+9.6%，增速环比+1.0pct；限额以上饮料类企业零售额 6 月当月同比+3.6%，增速环比+4.3pct。成本方面，截至 2023 年 7 月 21 日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 6700 元/吨（下跌 50 元/吨）， A00 铝价格 18318 元/吨（下跌 22 元/吨）。
风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险