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商贸零售行业点评报告:6月社零同比+3.1%,社会消费复苏势头稳健

来源:开源证券 作者:黄泽鹏,杨柏炜 2023-07-19 07:29:00
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(以下内容从开源证券《商贸零售行业点评报告:6月社零同比+3.1%,社会消费复苏势头稳健》研报附件原文摘录)
2023年6月社零同比+3.1%,社会消费复苏势头稳健
国家统计局发布2023年6月社会消费品零售总额(下简称“社零”)数据。2023年1-6月我国社零总额为227588亿元(+8.2%);其中6月社零总额为39951亿元(+3.1%)。我们测算得2023年1-6月/6月两年复合增速分别为+3.6%/+3.1%,社会消费整体呈现稳健恢复态势。分地域看,上半年城镇消费品零售额197532亿元(+8.1%),乡村消费品零售额30056亿元(+8.4%)。我们认为,上半年社会消费复苏势头整体稳健,但消费潜力仍有待进一步释放,投资建议关注竞争优势、品牌势能边际提升的龙头公司。
必选消费品类整体稳健,可选消费品类边际回暖
价格因素方面,2023年6月CPI同比持平(其中食品类CPI+2.3%),增速环比5月继续下探。商品消费方面,6月商品零售35581亿元(同比+1.7%),分品类看:必选消费方面,粮油食品、饮料、烟酒6月同比分别+5.4%/+3.6%/+9.6%,我们测算得两年复合增长分别为+7.2%/+2.7%/+7.3%,较5月分别+1.6pct/-0.7pct/+1.2pct,整体稳健;可选消费方面,金银珠宝、化妆品、服装鞋帽6月同比分别+7.8%/+4.8%/+6.9%,两年复合增长分别为+7.9%/+6.4%/+4.0%,较5月分别+5.4pct/+6.7pct/+4.7pct,排除同期低基数效应后呈边际回暖趋势。此外,6月餐饮收入4371亿元(同比+16.1%),两年复合增速+5.6%,线下接触型消费稳健恢复。
618大促推动线上渠道渗透率进一步提升,线下渠道边际增速回落
线上渠道方面,2023年上半年全国网上零售额60623亿元(同比+10.8%),占社零比重为26.6%(较2022年1-5月+1.0pct),618电商大促带动下,线上渗透率稳步提升;其中吃、穿、用类商品网上零售额同比分别+8.9%/+13.3%/+10.3%。线下渠道方面,2023年1-6月超市、便利店、百货店、专业店、专卖店累计零售额同比增速分别为-0.4%/+8.2%/+9.8%/+5.4%/+4.6%,较1-5月累计增速分别-0.1pct/+0.2pct/-1.6pct/-1.4pct/-1.4pct,边际增速有所回落。
建议关注国内消费复苏主线下的高景气赛道优质品牌公司
社会消费恢复稳健,未来随着城乡居民收入增加、促消费政策持续落实、新兴消费培育壮大等,消费潜力有望进一步释放。投资建议方面,重点关注三条主线:
(1)黄金珠宝板块关注线下消费复苏,长期看头部集中仍是主旋律,龙头依托品牌、渠道优势持续扩张发展,重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金、周大福。(2)医美板块渗透率、国产化率、合规化程度多重提升逻辑未变,监管发力规范行业发展,长期利好具备合法合规资质的医美产品和医美机构龙头,重点推荐爱美客、朗姿股份。(3)化妆品板块,行业复苏态势有望延续,建议关注中报表现优秀,且拥有较强产品力、品牌力、运营能力的国货美妆龙头品牌,重点推荐珀莱雅、巨子生物。
风险提示:疫情反复影响;企业经营成本费用提升。





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