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6月社零总额同比+3.1%,珠宝化妆品等可选品、餐饮消费持续复苏

来源:东吴证券 作者:吴劲草,阳靖 2023-07-17 21:34:00
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(以下内容从东吴证券《6月社零总额同比+3.1%,珠宝化妆品等可选品、餐饮消费持续复苏》研报附件原文摘录)
投资要点
7月17日,国家统计局公布2023年6月社零数据。2023年6月,我国社零总额为4.00万亿元,同比+3.1%,略低于wind一致预期的+3.5%;2021年6月至2023年6月CAGR(下称近2年CAGR)为3.1%,略好于5月的2.5%。除汽车外的消费品零售额为3.54万亿元,同比+3.7%。从近2年CAGR上看,2023年6月社零数据环比5月有所改善。
受益于去年618大促低基数,线上社零增速快于线下。6月,网上实物商品零售额为1.26万亿元,同比+7.1%,近2年CAGR为6.4%(前值为+11.8%);推算线下社零总额为2.74万亿元,同比+1.3%,近2年CAGR为1.7%(前值为-0.8%),线上社零售增速快于线下,主要因2022年618期间物流未完全恢复,基数偏低。
分消费类型看:餐饮恢复好于商品零售。6月商品零售额同比+1.7%,近两年CAGR为2.8%(前值为+2.5%);餐饮收入同比+16.1%,近2年CAGR为5.6%(前值为+3.2%)。从近2年CAGR上看,餐饮与商品零售均呈环比改善趋势,其中餐饮的恢复趋势好于商品零售。
分品类看:大部分必选品增速环比提升,可选消费品持续修复。
必选消费品保持稳健增长的趋势:一般来说必选品消费的增速不会产生太大波动。6月,粮油食品、饮料、烟酒、日用品类分别同比5.4%/3.6%/+9.6%/-2.2%,近两年CAGR为+7.2%/+2.7%/+7.3%/+1.0%。
可选消费品温和恢复:6月,黄金珠宝景气度较高,限额以上零售额同比+7.8%,近两年CAGR达7.9%。限上服装、化妆品分别同比+6.9%/4.8%,主要受益于618大促。体育娱乐用品类同比+9.2%,反映疫情之后的体育活动回暖。家电和音像器材类同比+4.5%,主要受益于今年夏季高温天气下空调销售火爆。
总体上看,6月消费呈温和恢复趋势,珠宝、化妆品、服装、体育用品、家电和音像器材等可选品表现较好,餐饮消费引领复苏。后续可关注暑期休闲、出行场景下消费潜力释放。
建议关注:①珠宝等恢复势头较好的可选消费领域,推荐老凤祥,关注菜百股份等;②景气度较高的平价消费赛道,推荐名创优品等;③国企改革相关标的,推荐小商品城、老凤祥、重庆百货等。
风险提示:宏观经济波动,消费恢复不及预期等





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