农林牧渔行业周报：生猪中报普遍亏损，左侧布局静待反转_股票频道

（以下内容从浙商证券《农林牧渔行业周报：生猪中报普遍亏损，左侧布局静待反转》研报附件原文摘录）
投资要点
摘要
生猪板块2023年中报预告普遍亏损，上市公司生猪出栏保持增长，养殖成本方差仍大；白羽鸡苗企稳回升，重点推荐益生股份、民和股份。
本周核心观点
【生猪养殖】中报预告总结：出栏保持增长，成本方差仍大
本周全国生猪均价14.10元/kg，环比上涨0.28%，同比下跌39.33%；猪粮比4.95：1，环比下跌0.34%，猪料比价3.70：1，环比上涨0.19%；自繁自养亏损331.67元/头，环比亏损减轻1.86%，同比加重150.25%；外购养殖出栏亏损434.56元/头，环比亏损加重6.54%，同比加重149.87%；本周仔猪均价31.85元/kg，环比下跌0.47%，同比下跌33.54%；二元母猪价格30.98元/kg，环比下跌0.82%，同比下跌13.89%。
三季度猪价或持续低迷，产能加速出清有望延续。考虑到规模企业三季度的计划出栏量未明显减少，而下游需求持续低迷，叠加局部地区因疫病加速抛售，我们认为三季度现货市场仍将维持供大于求，猪价或持续低迷，养殖利润修复尚需时日。此外6月下旬规模场仔猪成交价持续回落，外销仔猪盈利收缩，叠加南方雨季来临进一步增加疫病防控压力，我们维持三季度产能加速去化的判断，主动加速淘汰母猪的现象或将来临。
中报预告总结：出栏保持增长，成本方差仍大。本周上市猪企相继发布2023年中报预告，总结如下：
（1）出栏保持增长。2023年上半年除牧原股份、金新农外，主要上市猪企出栏量均保持同比增长，其中温氏股份、唐人神、京基智农、神农集团、华统股份、东瑞股份、新五丰出栏增幅较大。
（2）成本方差仍大。从预告来看，2023年上半年受猪价下行影响，上市猪企普遍亏损，但对比出栏量和亏损幅度，可以发现个体间商品猪养殖成本方差仍大，导致头均亏损幅度出现较大差异。
投资建议：目前周期仍处左侧，上市公司头均市值均处于历史较低分位数，板块配置的性价比较高。首先推荐兼具安全边际和出栏弹性的【新五丰】【天康生物】；其次推荐经营稳健的龙头【牧原股份】【温氏股份】；同时重点关注具备出栏弹性和成本优势的【巨星农牧】【华统股份】【唐人神】。
【白羽肉鸡】苗价或企稳回升，重点推荐益生股份、民和股份
本周主产区毛鸡均价8.29元/公斤，环比下跌1.31%，同比下跌14.36%；鸡肉产品综合售价10.22元/公斤，环比下跌0.29%；鸡苗价格2.04元/羽，环比上涨45.71%。
Q3鸡苗供应或迎来拐点，苗价有望重回增长。在产父母代种鸡基本决定当期的商品代鸡苗供应，根据畜牧业协会禽业分会，后备父母代存栏自5月中旬开始高位回落，因此我们预计下半年在产父母代存栏有望环比减少，对应商品代鸡苗供应压力或有所缓解，鸡苗价格有望企稳回升，种鸡场有望恢复盈利。
投资建议：关注商品代鸡苗价格再次上涨的催化信号，重点推荐以鸡苗销售为主的高弹性组合【益生股份】【民和股份】，公司受益于商品代鸡苗涨价，有望充分释放业绩弹性，具体参考7月12日发布的益生股份深度报告《畜禽种源龙头，景气周期临近》，7月11日发布的民和股份深度报告《周期临近，食品助力新成长》。其次推荐产业链一体化龙头【圣农发展】。
【动保】下半年经营压力仍大，宠物疫苗推荐瑞普生物
下半年动保企业经营压力仍大。2023年年初以来处于高位的生猪存栏量支撑了动保产品的基础需求量，但下游连续两个季度的亏损也抑制了养殖场对高端产品的采购，考虑到下半年养殖端景气度有限，且生猪产能持续去化，动保产品需求量或将减少，预计下半年动保行业仍面临较大经营压力。
宠物疫苗进展或超预期。当前国产猫三联疫苗基本完成评审申报，部分企业已完成评审，若后续流程顺利推进，最快有望于23年下半年推出上市。国产猫三联疫苗仍为空白市场，首批取得生产文号推出产品的企业将率先完成进口替代突破，且随着国内宠物猫数量逐年增长，国产猫三联渗透率亦将进一步提升。
投资建议：其一非瘟疫苗取得实质性进展，下半年关注其上市进展，一旦实现商业化应用，协助研发的相关企业有望率先获得生产资质，进一步打开长期增量空间，推荐受益标的【生物股份】【普莱柯】【中牧股份】；其二推荐率先布局宠物药板块的【瑞普生物】，公司依托领先的产品架构，搭建宠物产业生态圈，2023年公司将推出新款体外驱虫药“非泼罗尼吡丙醚滴剂”，有望成为继“千万爆品”莫普欣之后的又一重磅产品，二者将形成互补，实现销量快速增长；同时，公司猫三联灭活疫苗目前处于新兽药证书注册申请阶段，力争实现国内第一个上市，届时将打破多年来猫三联疫苗进口品牌垄断的市场格局，具体内容参考6月9日的瑞普生物深度报告《畜禽业务旧事新韵，宠物医疗晨曦初现》。
【农产品】厄尔尼诺来袭，关注种植板块
厄尔尼诺事件指赤道东太平洋海表温度大范围持续异常偏暖的现象，世界气象组织近日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。从历史情况看，厄尔尼诺会导致美国南部、南美洲南部、非洲之角、中亚地区降雨量增加，甚至出现洪涝灾害，而东南亚、南亚、澳大利亚等地会出现严重干旱。根据人民网报道，2023年厄尔尼诺可能导致长江流域在汛期出现高温、干旱天气，而在黄淮流域和松花江流域，则需要关注降水偏多带来的不利影响。我们认为厄尔尼诺发展可能导致主要农产品减产涨价，种植链条或景气向上，关注种植链条相关标的【苏垦农发】【北大荒】。
风险提示：畜禽产品价格不及预期、疫病大规模爆发、原材料价格大幅波动、第三方数据偏差风险。