轻工行业周报：中期预告密集发布，关注家居催化、造纸底部配置机遇_股票频道

（以下内容从浙商证券《轻工行业周报：中期预告密集发布，关注家居催化、造纸底部配置机遇》研报附件原文摘录）
投资要点
家居：推荐估值底部的长期成长白马欧派、顾家
近期受地产数据持续走弱以及6月家居企业订单普遍环比降速的影响，家居板块继续调整，而部分优质资产估值已至历史底部，我们提示预期见底、下半年存经营改善催化，且优质白马长期成长逻辑仍然通顺，催化包括：1）竣工数据改善传导；2）国常会等政策持续催化；3）H2低基数效应释放。
标的配置来看：1）首推估值底部的核心资产，顾家家居（中低端产品线&定制放量）、欧派家居（受改革短期影响但长期最具布局价值）；2）次选有较强业绩支撑的弹性标的，志邦家居（发行7亿可转债助力清远基地投产、南方市场潜力大）、瑞尔特（兼具业绩与适老化改造的弹性标的）；3）关注前期调整较深、β预期反转时弹性可能较大的敏华控股、索菲亚、喜临门、慕思、箭牌。
造纸包装：推荐裕同科技，浆价窄幅整理、H2特纸盈利弹性可期
造纸板块：外盘木浆报价略反弹，现货浆价窄幅整理，预计H2震荡弱运行为主。本周个别文化纸厂挺价，浆系原纸纸价有望止跌企稳。箱板瓦楞纸价格窄幅下探，需求未明显改观，短期难见拐点。上市纸企披露业绩预告来看，Q2成本改善滞后、业绩普遍略承压、H2成本红利有望兑现。投资建议：持续推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技，高股息率的差异化特纸龙头冠豪高新、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业，关注特种纸平台型龙头仙鹤股份，多元化特纸龙头五洲特纸、关注在林业碳汇CCER布局具有领先优势的岳阳林纸。推荐裕同科技：3C核心业务智能手机景气预期开始修复，AR有望带来新需。环保海外+国内潜力高，烟酒包装持续受益市场格局优化。成本端：纸价延续弱势+智能工厂布局，Q2盈利能力有望继续提升。裕同是多元纸包装龙头，深挖客户份额、延申服务链条，一站式解决方案能力和客户粘性不断增强，看好长期成长。
必选消费：百亚23H1自有品牌同比高增，全国化稳步兑现，持续推荐
百亚股份：23Q2预计单季归母净利润同比+95.6%~+160.9%，预计单季扣非后归母净利润同比+111.5%~+170.0%。23Q2毛利率受益于原材料成本回落、产品结构持续优化，净利率则受加大费用投入环比Q1或有回落。线上仍延续高增，线下全国化扩张稳步兑现，中期进入成长阶段，持续推荐。
中顺洁柔：23Q2预计归母净利润-0.10~+0.13亿元，扣非后净利润预计-0.13~+0.10亿元。公司利润端仍然承压，主要受高价浆库存影响，同时存在股权激励成本。我们预计下半年公司可通过适度促销带动销量回暖，收入增长有望提速。
倍加洁：23Q2预计归母净利润同比+46%~+66%，扣非后净利润预计同比+76%~+99%。收入端公司根据市场变化调整产品结构，带动口腔护理产品销售收入稳步增长。同时，公司积极推动降本增效致使期间费用率有效节降，以及公允价值变动损益去年同期相比扭亏为盈，驱动23H1公司盈利能力同比显著提升。
公牛集团：Q2墙开欠货问题已得到明显改善，同时转换器业务表现稳健，LED、无主灯、新能源延续增长，我们预计Q2公司收入增速环比Q1相对更优。利润端受益主要原材料铜、塑料等价格回落或有明显改善。
出口：美国经济存韧性，关注海外品牌份额提升个股
美国经济表现韧性，预期筑底。本轮需求端环比稳定，同比有压力，当前下游β实际较弱。测算汇兑弹性较大，供需格局错配个股或更显著释放。维持对匠心家居、海象新材推荐，关注嘉益股份、共创草坪。海象23Q2归母净利润+90-129%；扣非+89-128%，Q2业绩超越市场预期，再次强调供需格局逆转对全年利润率的强支撑作用。此外海外现消费降级趋势，中国制造性价比优势突出，跨境电商、部分代工转品牌个股份额或进入上行阶段，长期成长韧性更为突出。关注致欧科技（家居跨境电商第一股，产品性价比优势突出），推荐匠心家居（库存修复订单回暖，“奢而不贵”自主品牌崛起）。
风险提示：海外需求波动，地产下滑，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。