汽车零部件行业专题报告：蒙特雷五问_股票频道

（以下内容从浙商证券《汽车零部件行业专题报告：蒙特雷五问》研报附件原文摘录）
对汽车行业投资逻辑的理解？
汽车行业投资需要轻总量，重结构，要重视零部件尤其是蒙特雷产业链的投资机会。短期来看零部件厂商作为 2B 端产品其品牌壁垒低，主机厂存在额外降价，零部件厂商利润受损，但行业规模效应强，量在价先；长期来看壁垒与盈利正相关，在“零部件出口逻辑、新能源增长逻辑、国产替代逻辑”三大逻辑加持下行业成长确定性增强。另外，零部件厂以销量作为标准反向打分主机厂，主动性提升。
蒙特雷产业链近期处于底部的原因？
年初至今特斯拉新产能未落地， FSD 尚未引入国内，催化性事件均未发生。
为什么认为蒙特雷产业链将会是下个机会点？
基于全球电动化渗透大趋势、国产零部件出口大逻辑看好蒙特雷产业链
1）北美汽车市场空间 2000 万辆，而 2022 年新能源渗透率仅 7%，北美市场将会是电动车产业链发展的下一增量。 2022 年 8 月 16 日，美国总统拜登签署《 2022 年通胀削减法案》，主要内容包括 7370 亿美元财政收入以及 4370 亿美元支出。在能源安全和气候变化方面的 3690 亿美元投资中，汽车领域涉及鼓励购买电动车、氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等内容，其中部分税收抵免政策过于严苛，美国在支持电动化供应链发展的同时也推进供应链本土化。
2）墨西哥作为美国汽车工业的后花园，有 1000 多家 Tier1 厂商，数千家 Tier2、 Tier3 厂商，其中全球零部件厂商包括：安波福、博世、博格华纳、日立、马格纳等；与 52 个国家及地区签署 14 项自由贸易协定，与 33 个国家及地区签署 32 项相互促进的保护投资协定；全球各大零部件企业均在扩充墨西哥产能，如大陆集团近两年正在扩充墨西哥地区产能，其在墨西哥拥有 2.6 万名员工，在全国 24 个地区拥有生产基地或办公基地，其中汽车部件主要集中在北部和中部，扩充的产能则包括汽车软件开发、液压软管、伺服电机及发动机等。
3）蒙特雷是墨西哥的工业心脏，距离德州 618 公里（开车约 6.5 小时），是发展新能源部件的兵家必争之地。
如何把握蒙特雷产业链投资机会？
重点关注全球新能源汽车的行业渗透情况以及全球电动化龙头特斯拉的定期进度，如月度特斯拉产销定期数据、特斯拉定期报 FSD 渗透等定期数据。在全球行业进度上，可以跟踪北美及欧洲月度新能源汽车渗透率等。
投资机会大概在何时发生？
预计今年年底：上海新工厂若产生实质性进展，新工厂释放后国内零部件厂商将释放出新弹性； FSD 有望进入上海，智能化将带动供给侧拉起新一轮革命；特斯拉新车型有望定点，新项目定点预计会引起新增量。
风险提示
宏观经济下行汽车总需求不及预期、存在海外投资风险、汇率风险