(以下内容从华西证券《传媒行业周报系列2023年第28周:《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布,监管支持应用层创新》研报附件原文摘录)
市场行情回顾
2023 年第 28 周(实际交易日为 2023.7.10-2023.7.14)上证指数上涨 1.29%,沪深 300 指数上涨 1.92%,创业板指数上涨2.53%。恒生指数上涨 5.71%,恒生互联网指数上涨 10.26%,行业领先恒生指数 4.55pct。 SW 传媒指数上涨 2.82%, 领先创业板指数 0.29pct,在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第四位。子行业中影视、 广告营销和互联网服务位列前三位,分别为上涨 6.99%、 6.86%和 6.16%。
核心观点
本周, 《生成式人工智能服务管理暂行办法》 落地,相比 4 月的征求意见稿,本次新增“鼓励生成式人工智能技术在各行业、各领域的创新应用(第五条)”、“鼓励生成式人工智能算法、框架、芯片及配套软件平台等基础技术的自主创新(第六条)”等表述。我们认为, 1)政策如期下发,官方态度更加积极,为 AI应用层从 0 到 1 保驾护航,看好游戏等相关行业的催化加速;2)版权语料变现、 AI 审核等新业务将直接受益于监管刺激。
传媒行业数据
截至 2023 年 7 月 14 日,院线电影排名前三为《 八角笼中》《 长安三万里》和《 消失的她》;网播电影排名前三为《超级马力欧兄弟大电影》《暴风》和《人生路不熟》; 影视剧集排名前三为《长风渡》《偷偷藏不住》和《消失的十一层》 ;综艺排名前三分别为《五十公里桃花坞第三季》《向往的生活第七季》和《乘风 2023》;动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《斗罗大陆 2 绝世唐门》和《完美世界》; iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《逆水寒》;安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《崩坏:星穹铁道》和《原神》。
投资建议
1)我们维持对游戏行业重点推荐,并判断业绩修复普遍于 Q3开启,板块整体回调后配置性价比高,当前估值处于相对低位,重点关注有业绩、有催化、有 AI 赋能的优质公司,受益标的包括:三七互娱、腾讯、网易、恺英网络、巨人网络。
2)暑期档大片即将陆续上线,关注院线修复趋势,结合 AI、MR 等技术在虚拟人、影视 IP 及互动游戏领域落地进展,受益标的包括奥拓电子、中国电影、华策影视、光线传媒。
3)教育出版行业经营稳健、现金充沛,受益于 AI 监管,重点关注布局教育信息化平台、已有 AI 技术尝试的地方教育出版标的,受益标的包括凤凰传媒、中文传媒。
风险提示
监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险
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