商贸零售行业周报：平台企业座谈会召开，支持平台经济健康持续发展

（以下内容从上海证券《商贸零售行业周报：平台企业座谈会召开，支持平台经济健康持续发展》研报附件原文摘录）
周度核心观点：
电商：
平台经济政策持续释放积极信号，支持平台经济健康持续发展。2023年 7 月 12 日中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开平台企业座谈会，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。美团、小红书、阿里云、抖音等企业负责人在座谈会上发言，拼多多、京东等企业负责人提交书面发言。总理李强在会上指出，平台经济为扩大需求提供了新空间，为创新发展提供了新引擎，为就业创业提供了新渠道，为公共服务提供了新支撑，在发展全局中的地位和作用日益突显；鼓励广大平台企业赋能实体经济发展，通过优化发展消费互联网平台进一步激发内需潜力，通过大力发展工业互联网平台有效带动中小企业联动创新；此外各级政府应着力营造公平竞争的市场环境，完善投资准入、新技术新业务安全评估等政策，健全透明、可预期的常态化监管制度，降低企业合规经营成本，促进行业良性发展，建立健全与平台企业的常态化沟通交流机制，推动平台经济规范健康持续发展。2023 年以来支持平台经济健康发展也成为各地政府“重头戏”，政策边际转暖或将有效提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台聚焦主业，未来有望进一步迎来估值修复。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会；焦点科技、返利科技、值得买、新华都。
传统零售：
关注中报业绩超预期的标的。小商品城预计23H1实现归母净利润与上年同期相比，将增加 7.33 亿元到 7.94 亿元，同比增加 60%到 65%。公司看点如下，1）23H1 市场景气度显著提升，根据义乌海关发布的最近一期相关数据，义乌市 1-5 月进出口总值 2173.6 亿元，同比增长18.7%；2）公司持续迭代线上平台功能，强化数字贸易服务能力，主营业务毛利率有效提升。23H1chinagoods 平台 GMV320 亿元，同比增长 210.83%；3）公司自有支付品牌“义支付 Yiwu Pay”自 2023 年2月21日正式上线以来，实现跨境人民币业务服务客户数1.1万余户，跨境清算资金超人民币 6 亿元。永辉超市 23H1 净利润实现扭亏为盈，预计 23H1 归母净利润 3.9 亿元，与上年同期归母净利润-1.1 亿元相比增加 5.0 亿元，公司积极推动门店调优、关闭部分长期亏损门店，推进数字化，内部通过考核及宣导实现降本增效。我们认为 2023 年各项促消费政策进一步显效发力，新消费模式不断拓展，消费回升态势有望持续，或将带动经济整体好转。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。
黄金珠宝：
黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，关注中报业绩超预期个股。周大福 FY2024Q1 单季度零售值同比增长 29.4%，其中中国内地零售值同比增长 25.2%，港澳及其他市场同比增长 64.0%。FY2024Q1 内地及港澳地区同店销售均呈现上升趋势，黄金品类拉动明显，主要随着内地防疫措施转变，内地及港澳地区均受益于人员流动及零售活动持续复苏。菜百股份 23H1预计实现归母净利润 3.8 亿元到 4.3 亿元，同比增长 52.90%到 73.01%（追溯调整后），公司业绩预增的原因主要系受经济复苏和消费需求释放影响，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强，公司整体销售情况向好，以及公司积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量所致。豫园股份预计 23H1 实现归母净利润 218,000 万元到 225,000万元之间，同比增加 189%到 198%之间，业绩预增主要系公司珠宝时尚等核心业务持续增长以及“产业运营+产业投资”的双轮驱动战略密切相关，23H1 公司核心珠宝时尚业务通过优化市场布局和品类升级，营业渠道持续扩张，产品竞争力和市场占有率不断提升，珠宝时尚业绩实现超预期增长。老庙的古韵金系列 23Q1 销售超过 30 亿元，同比增幅达到 72.47%，我们预计中报销售表现优异。黄金珠宝板块在520、母亲节、618、端午节等节日催化下，送礼等消费需求释放，我们认为行业景气度仍可延续，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。
本周行情回顾：
本 周 （2023.07.10-2023.07.14） ， 商 贸 零 售 （ 中 信 ） 指 数 上 涨0.97%，跑输沪深 300 指数 0.95pct，本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 13 位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业分别为综合业态、家电 3C 和珠宝首饰及钟表。
行业动态跟踪：
传统零售：深圳商超零售首启无人机配送天虹携手美团从而 15 分钟“万物到家”；2022 中国商业零售百强销售规模同比下降 4.2％；商务部等 13 部门全面推动城市一刻钟便民生活圈建设；第四届“五五购物节”上海日均网络零售额达 47.7 亿元，同比增长 16.6%；宜家上海静安城市店年底关停且上年已关闭 2 家店。
电商：TikTok 在英国开设快闪店展示平台所销售的商品和品牌；盒马上海供应链营运中心正式全面投产；拼多多打通办公社交 App“Whalek”；3 月以来近 3000 家浙江中小外贸企业涌入阿里巴巴国际站；支付宝今日起开启境外小程序管控；美团“五五购物节”期间生活服务消费订单量同比增 36%，且美团开始灰度测试直播一级入口；赛维时代在创业板上市，总市值超百亿；京东千亿级言犀大模型计划在 2024 年上半年开放能力，且京东推出物流大模型应用。黄金珠宝：我国 6 月黄金储备约 2113.48 吨，实现八连增。
投资建议：
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。
投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁; 估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示:
经济复苏不及预期；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期

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