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Q2业绩符合预期,看好暑期旺季表现

来源:国金证券 作者:苏晨 2023-07-17 11:21:00
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(以下内容从国金证券《Q2业绩符合预期,看好暑期旺季表现》研报附件原文摘录)
天目湖(603136)
事件
2023年7月14日公司披露2023半年报预告,1H23预计实现归母净利6000~7000万元,扣非归母净利5700~6700万元,同比均大幅扭亏。
点评
Q2恢复符合预期,业绩超过19年同期。单2Q23预计实现归母净利4086~5086万元、同比扭亏,较2Q19预计+5.5%~31.4%;扣非归母净利4009~5009万元、同比扭亏,较2Q19预计+8.7%~35.9%。Q2收入端恢复预计较好,期间法定假日五一旅游人次较19年+15%、收入+39%(剔除新项目+18%),端午旅游人次较19年+26%、收入+47%,恢复水平好于旅游行业大盘。成本费用端预计新项目投放后折旧、人力成本有所增加,今年营销活动投放力度加大预计销售费用亦略有增加。
看好Q3暑期旺季表现。历史看Q3为公司旺季,疫情前19年Q3贡献全年33%收入、46%净利。公司今年6.22开始水世界开园,暑假推出丰富活动,如联合松果脱口秀每周六晚举行专场脱口秀等,避暑游、周边游、亲子游热度高,有望较好承接暑期度假客流,同时提升二消比例及客单价。
持续推动产品迭代、储备项目前期准备,中长期成长看点足。公司积极推进产品升级,包括推进1)山水园景区提档升级、扩充夜游时间;2)南山小寨二期开工建设;3)平桥漂流项目;4)御水温泉三期项目前期准备。此外,储备项目动物王国在23年将重点推进设计等开工前准备工作。
盈利预测、估值与评级
上半年业绩表现符合预期,暑期旅游旺季到来及新酒店爬坡下业绩弹性可期,长期动物王国新项目已启动。维持23E-25E收入6.7/7.7/8.2亿元,归母净利1.8/2.3/2.6亿元预测,对应23E-25EPE为26.8/21.4/18.8X,维持“买入”评级。
风险提示
疫情反复影响,项目爬坡速度低于预期,二次消费增长低于预期。





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