农林牧渔行业周报：生猪产能去化加速，全球豆麦库消比7月预测值环比下降

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：生猪产能去化加速，全球豆麦库消比7月预测值环比下降》研报附件原文摘录）
仔猪价格七周大跌 27.8%，产能去化加速
①仔猪价格连降七周。 本周六，全国生猪价格 13.88 元/公斤，周环比下跌 0.5%；本周五自繁自养生猪亏损 331.67 元/头，外购仔猪养殖亏损 434.56 元/头。涌益咨询披露数据（7.7-7.13）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.32%，周环比上升 0.06 个百分点，连续第五周上升；规模场 15 公斤仔猪出栏价 470 元/头，周环比下跌 1.3%，同比下降 40%，七周大跌 27.8%； 50 公斤二元母猪价格 1589 元/头，周环比微降 0.3%，同比下降 13.5%，补栏积极性仍然低迷。 ②出栏生猪均重已连降十周。 据涌益咨询数据（7.7-7.13）：全国出栏生猪均重120.21 公斤，周环比下跌 0.1%，同比下跌 4.2%，已连续 10 周下降； 175kg 与标猪价差-0.05 元/斤， 200kg 与标猪价差-0.13 元/斤，150kg 以上生猪出栏占比 4.53%，自 4 月中旬以来持续下降； ③上市猪企 6 月出栏、 Q2 业绩分化。 2023 年 6 月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 531.4、温氏股份 199、新希望126.2、天邦食品 61.74、傲农生物 61、中粮家佳康 42.2、大北农39.2、唐人神 31.2、正邦科技 27.5、天康生物 23.9、华统股份 22.2、神农集团 11.2、金新农 7.9、罗牛山 6.4、东瑞股份 3.7、 正虹科技1.1；出栏量同比增速从高到低依次为，天邦食品 99.3%、唐人神91.1%、华统股份 88.8%、神农集团 74%、温氏股份 61.6%、罗牛山48%、中粮家佳康 38.4%、大北农 37.3%、新希望 28.9%、傲农生物25.2%、天康生物 15%、东瑞股份 12.7%、牧原股份 0.7%、正虹科技-29.8%、金新农-40.1%、正邦科技-63.3%。多家猪企公布上半年业绩预告， Q2 亏损环比收窄的公司包括唐人神、巨星农牧、东瑞股份、正虹科技， Q2 亏环比基本持平的公司包括天邦食品、新希望、金新农、 *ST 正邦、神农集团、大北农、牧原股份；需要注意的是，以上部分公司 Q2 出栏量环比下降， *ST 正邦（-26.8%）、东瑞股份（-25.4%）、神农集团（-9.7%）、新希望（-9.3%）、大北农（-6.6%）、金新农（-3.6%）； ④6-7 月猪价持续低迷， 6 月产能去化加速。 2021 年 7 月-2022 年 4 月，全国能繁母猪存栏量实际降幅或超过15%，然而，生产效率快速提升抵消了部分产能去化，我们判断，为迎接新一轮猪价上行周期，行业需要进一步产能。近期生猪板块基本面超预期： a） 6-7 月猪价未如期大涨，端午前后猪价甚至不涨反跌，猪肉收储也仅支撑猪价小涨数天，市场所担心的 1-2 月疫情引发6-7 月育肥猪短缺并未出现，部分机构数据显示，能繁母猪淘汰非但没有中止反而加速。 6 月上海钢联能繁母猪存栏量环比下降 0.57%，其中，规模场环比下降 0.49%（5 月 0%），散户环比下降 3.01%（5月-0.3%）； 6 月涌益咨询能繁母猪存栏量环比下降 1.68%（5 月-0.93%）； b） 6 月以来仔猪价格大跌，现已接近甚至跌破部分养殖户成本线，育肥猪、仔猪同时亏损，有望加速产能去化； c）南方疫情尚不严重，需进一步观察； d）厄尔尼诺或导致饲料原材料价格上涨，从而加大养殖户压力，加速产能出清。 后期产能出清速度主要取决于疫情和深度亏损时间，我们将紧密跟踪 7 月猪价走势，以及南方雨季疫情进展。 ⑤猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。 据 2023 年生猪出栏量，预计温氏头均市值 3504 元、牧原3201 元、新希望 2670、天康生物 2400 元、中粮家佳康头均市值1956 元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。
白羽父母代鸡苗销量周环比大跌 25%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
①白羽父母代鸡苗销量周环比大跌 25%。 2023 年第 27 周（7.3-7.9），父母代鸡苗价格 58.61 元/套，周环比上涨 2.8%；父母代鸡苗销量 109.51万套，周环比大跌 25.1%，需进一步观察其持续性；本周五鸡产品价格 10220 元/吨，周环比下降 0.3%，同比下降 7.1%。 我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于 2023 年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。 ②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。 2023 年第 26 周（6.26-7.2），在产父母代存栏 1323.6 万套，处于 2018 年以来最低水平，父母代鸡苗销量 122.6 万套，处于 2018年以来低位，目前商品代毛鸡基本实现盈亏平衡，我们预计 2023 年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。 7 月 11 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.34 元/斤，周环比涨 3.1%，同比跌 19.3%；中速鸡均价 6.2 元/斤，周环比涨0.3%，同比跌 20.5%；土鸡均价 7.52 元/斤，周环比跌 1.6%，同比跌2.7%；乌骨鸡 7.64 元/斤，周环比跌 2.4%，同比跌 2.6%。
厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比 7 月预测值环比下降
①厄尔尼诺影响需继续观察。 厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价； ②23/24 全球玉米库消比 7 月预测值环比持平。 USDA7 月供需报告预测： 2023/24 年度全球玉米库消比 22.4%，预测值环比持平，预测值较 22/23 年度上升 0.3 个百分点，处于 16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会 7 月预测， 22/23年全国玉米结余量 468 万吨， 23/24 年全国玉米结余量 683 万吨，均与6 月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡； ③23/24 全球小麦库消比 7 月预测值环比下降 0.4 个百分点。 USDA7 月供需报告预测：2023/24 年度全球小麦库消比 26.4%，预测值环比下降 0.4 个百分点，预测值较 22/23 年下降 0.2 个百分点，处 15/16 年以来最低水平。 ④23/24 全球大豆库消比 7 月预测值环比下降 0.3 个百分点。 USDA7 月供需报告预测： 23/24 年全球大豆库消比 21.8%，预测值环比下降 0.3个百分点，预测值较 22/23 年度上升 2.4 个百分点，处 19/20 年度以来高位。中国大豆高度依赖进口， 2023 年大豆价格上涨基础不足。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。

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