2023年中报业绩预告点评：Q2利润高增，产品矩阵持续丰富_股票频道

（以下内容从国元证券《2023年中报业绩预告点评：Q2利润高增，产品矩阵持续丰富》研报附件原文摘录）
珀莱雅(603605)
事件：
公司发布 2023 年半年度业绩预告。
点评：
利润实现高增， Q2 表现亮眼
2023H1，预计公司实现归属于母公司所有者的净利润 4.6 亿元至 4.9 亿元，与上年同期相比，将增加 1.63 亿元至 1.93 亿元，同比增加 55%至 65%；预计公司实现扣非净利润为 4.35 亿元至 4.65 亿元，与上年同期相比，将增加 1.54 亿元至 1.84 亿元，同比增加 55%至 66%。其中 2023Q2 预计实现归母净利润 2.52 亿元至 2.82 亿元，同比增长 81%至 103%。
618 大促成绩突出，产品矩阵持续丰富
618 表现来看，根据官方战报，主品牌珀莱雅 GMV 居天猫平台第 4，抖音平台第 6，京东平台第 9，天猫/抖音平台同增超 80%。产品方面，大促期间红宝石面霜、双抗精华面膜、源力精华、早 C 晚 A 套装、双抗精华、红宝石精华六款产品销售破亿。彩棠方面， 618 期间 GMV 居天猫彩妆行业平台第 6，天猫/抖音同比增速分别超 50%/70%。产品方面，高光修容盘位居天猫高光类目 NO.1，三色遮瑕盘位列天猫遮瑕类目 NO.1，大师妆前乳位居天猫隔离/妆前类目 NO.2，双拼高光位居天猫高光类目 NO.2，修颜套装位居天猫彩妆套装类目 NO.3，新品三色胭脂盘出圈，位居天猫腮红/胭脂类目 NO.2。公司持续推进“ 6*N”战略，进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，继续夯实“大单品策略”。 23H1 公司完成了对珀莱雅双抗、红宝石、源力三大家族系列产品功效升级，推出云朵防晒、能量精华油等新品；彩棠上新争青系列彩妆， Q2 推出首款气垫原生肌光润气垫粉霜，持续布局底妆；OR 品牌上新防脱育发精华液。下半年来看主力产品生命力依然较好，处于持续爬坡阶段，新产品储备值得期待，为 24 年业绩增长奠定良好基础。
投资建议与盈利预测
公司是国内大众化妆品龙头，主品牌产品、研发、渠道、营销多重发力，品牌力持续提升，产品成功率高，向上势能强劲。同时，公司积极扩充品牌矩阵，其中彩棠、悦芙媞、OR 等多个差异化定位小品牌势头良好。立足于“ 6*N”战略，有望打造国内美妆生态大集团。我们预计 2023-2025 年归母净利润10.63/13.39/16.56 亿元，EPS 为 2.68/3.37/4.17 元，对应 PE 为 39/31/25x，维持“买入”评级。
风险提示
品牌市场竞争加剧风险，新品牌孵化不及预期风险。