晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观点评20230711：6月非农难改美联储7月加息决心—海外宏观经济周报
美国就业终于“弱”了，但薪资水平“热”度不减，工资-通胀螺旋的风险上升。虽然新增非农回落，但是薪资水平展现出就业仍旧较强，尚不满足让美联储放弃加息的标准。不仅如此，当前美国劳动力市场的各项指标均高于美联储的目标。在工资-通胀螺旋风险上升、房地产市场回暖减弱此前拖累以及美国消费有韧性的背景下，美联储控通胀在未来或更加紧迫，7月加息板上钉钉，不排除下半年两次加息的可能性。海外经济高频数据：经济活动方面，美国经济活动依旧强劲，但上升斜率放缓。需求方面，消费回暖，出行边际下行。就业方面，劳动力市场热度不减。流动性方面，美元流动性未明显收紧。风险提示：欧美通胀韧性大超预期，美联储及欧央行货币政策紧缩大超预期，欧美陷入衰退概率大幅增加，美国中小银行再现挤兑风波，各国金融风险大超预期。
宏观深度报告20230710：今年出口还有什么“顺风”可以依赖？
出口可能是2023年最重要的经济变量。4月政治局会议明确指出当前经济最大的问题是“内生动力不足”，而关键点就在于内生增长真正企稳回升前，出口能否体现出足够的韧性。我们认为今年出口的不确定性主要有三条值得去关注的主线：对一带一路国家出口加速，使得中国在这些经济体的进口份额上升；欧美日韩等传统发达国家对中国“去风险”，直接结果是中国在这些经济体进口中的占比下降；美国地产企稳、衰退风险下降，带来美国经济和全球进出口增速的重估。从以上三个角度去分析，我们预计今年中国出口在-1.5%至-2.8%之间，较此前的假设和预测改善1.6至2.9个百分点。风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对出口拉动不及预期。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。出口测算的假设可能存在一定偏差。