新繁荣牛市之二十九：夏季攻势：主题投资也将活跃_股票频道

（以下内容从浙商证券《新繁荣牛市之二十九：夏季攻势：主题投资也将活跃》研报附件原文摘录）
核心观点
夏季攻势渐入佳境，除了以AI上游为代表的主线外，主题机会也将纷呈。重点主题线索有人形机器人、无人驾驶、国企改革、近端次新等。
前言：夏季行情渐入佳境
夏季攻势拉开帷幕，经历了6月以来的初期蓄势，7月行情将渐入佳境。我们认为夏季攻势的主线在于AI上游，以算力、数据、大模型为代表。针对板块运行特征，4月23日我们发布《慢就是快：TMT主升段将展开》提出，主升段初期的核心特征在“慢就是快”，相较于第一波预期驱动的指数急涨，进入基本面线索驱动阶段，指数慢涨，但明星股超额将开始持续扩大。针对公司选股策略，5月28日我们发布《择优而取：AI明星股超额开始扩大》提出，相较于5月之前的题材股占优，现阶段应聚焦算力、数据、大模型等环节的龙头股。4月下旬以来，TMT走势较为契合上述特征。具体来看，上证指数和TMT指数放缓，但以中际旭创、工业富联、中兴通讯、宝信软件、科大讯飞为代表的龙头股，受益于基本面线索的催化，超额收益持续扩大。除了主线外，我们认为夏季攻势中主题机会也将纷呈。
再论主题投资的核心要素
主题投资是通过分析经济中的结构性、政策性、事件性等因素的变动趋势，前瞻性把握相关领域的潜在发展趋势，继而挖掘相关板块机会的投资类型。主题投资往往在新兴产业崛起周期中大放异彩。背后原因在于，经典的主题投资案例往往具备新颖性、空间大、热度高等要素，与之匹配的宏观环境往往在于，结构变动重要性超越周期波段重要性的时期。而优质的主题投资往往契合四个关键条件，主题新、空间大、热度高、顺时代。
盘点上半年热点主题机会
2022年11月我们发布《关于2023年的思考之三：迎接主题投资大年》提出今年市场特征的新变化，也即主题机会活跃。年初以来，以信创、AIGC、国防、人形机器人、无人驾驶为代表的主题机会持续演绎。
夏季攻势的主题机会梳理
针对夏季攻势，我们认为人形机器人、无人驾驶、国企改革、近端次新等主题值得重点关注。其一，人形机器人，随着人工智能的发展，具身智能可能将是AI的终极形态，人形机器人是实现具身智能的最佳形态之一。因此，AI浪潮引领之下，人形机器人产业有望形成突破并引领新一轮主题投资。其二，无人驾驶，高等级智能驾驶呼之欲出，关注L3（及以上）级别智能驾驶市场空间及增量。其三，国企改革，把握高分红、并购重组、科技创新三大线索，特别是并购重组线索，相关行业以国防为代表，6月14日国资委指出，央企要充分发挥市场在资源配置决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，而此前根据国资委主任署名文章，2023年将在装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合，切实提高产业竞争力。其四，近端次新，近端次新是反弹急先锋，随着夏季行情展开，近端次新也将大放异彩。结合行业、业绩、市值等视角看，新兴赛道和科创板弹性更大；最新盈利高增是重要驱动；市值小的次新弹性更大。结合行业，我们对相关公司进行了梳理。
风险提示
产业进展低于预期。美国通胀持续超预期。