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有色金属6月行业动态报告:镓锗出口管制或将引发战略小金属的价值重估

来源:中国银河 作者:华立,阎予露 2023-07-10 14:10:00
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(以下内容从中国银河《有色金属6月行业动态报告:镓锗出口管制或将引发战略小金属的价值重估》研报附件原文摘录)
政策预期强烈,有望提振有色金属行业景气度。在二季度国内经济动能继续减弱,复苏节奏放缓后,市场对于新一轮稳增长出台的预期强烈。6月央行降息,国常会提出研究推动经济持续回升向好的一批政策措施,国家发改委抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策,“恢复和扩大消费”调研协商座谈会召开,市场对于7月出台更多政策措施有利于促进经济进一步复苏的乐观预期与信心,提升了有色金属行业景气度。海外方面,虽然美联储6月议息会议上暂停加息,但在点阵图上将2023年末利率终值从5.1%提高至5.6%,暗示可能还有50BP的加息,利率峰值的更高更久超出市场预期,且美联储主席鲍威尔在欧洲央行研讨会上的表态与6月美国非农薪资增速超预期都强化了市场对于美联储在7月与9月继续加息25个基点的预期,美元指数与美债利率在Q3有反弹可能,对有色金属大宗商品价格的压制力仍然较大。
投资建议:我国政府决定从2023年8月1日对镓和锗两种金属实施出口管制,作为对西方国家制裁的反制措施。镓和锗都是重要的稀缺战略资源金属,被美国列为35种关键矿产目录,也被欧盟列入61种关键原材料目录。镓是一种低熔点、高沸点的稀散金属,有“电子工业脊梁”的美誉,具有高导电性、中等导热性和液态低毒等特性,镓加工成的砷化镓、氮化镓、磷化镓及铜铟镓硒,应用于半导体材料、半导体发光元件、集成电路、晶体管、5G以及国防通信射频器件、CIGS薄膜太阳能电池等芯片、军工搞科技领域。锗具有亲铁、亲硫、亲石和亲有机质等地球化学性质,主要应用于红外光学、光纤通信、太阳能电池、催化剂等行业,也是国防军工等高科技领域的重要原材料。我国镓、锗储量分别占全球总储量的68%、41%,而产量方面我国更是全球镓、锗的第一大生产国,产量占全球总产量的比重达到了90%、70%以上。我国对镓锗的出口管制或将影响全球镓锗的供应体系,引发锗镓产品的涨价预期,甚至可能延申市场对其他战略性小金属的重视,形成价值重估。建议关注稀土、镓、锗、锑、锡、铟、钽、铯、铷等战略性小金属龙头企业北方稀土(600111)、中国稀土(000831)、云南锗业(002428)、锡业股份(000960)、湖南黄金(002155)、华锡有色(600301)、东方钽业(000962)、中矿资源(002738)。
风险提示:1)有色金属价格大幅下跌;2)国内经济复苏不及预期;3)美联储加息超预期;4)全球地缘政治对抗超预期。





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