烯烃行业周报：PDH盈利改善，C2产业链整体承压

（以下内容从东吴证券《烯烃行业周报：PDH盈利改善，C2产业链整体承压》研报附件原文摘录）
投资要点
【原料价格】本周乙烷、原油、动力煤价格上涨，丙烷、天然气价格回落，乙烷/布伦特原油比价处于近十年37%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年3%分位。
【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解制乙烯盈利回落，较石脑油路线超额利润收窄，油煤气路线利润排序为乙烷裂解>CTO>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利回升，较石脑油路线超额利润扩大，油煤气路线利润排序为PDH>CTO>石脑油>MTO。
【C2板块】①价格方面：本周乙烯/HDPE/乙二醇/聚醚大单体/苯乙烯报价上涨，环氧乙烷/DMC/聚苯乙烯报价稳定，乙醇胺报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差下降，下游HDPE/乙二醇/环氧乙烷/乙醇胺/聚苯乙烯价差缩窄，DMC价差持平，苯乙烯/聚醚大单体价差回升，目前除HDPE/DMC/聚苯乙烯价差已回到中高位外，其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。
【C3板块】①价格方面：本周丙烯/丙烯酸报价上涨，聚丙烯/丙烯酸丁酯报价稳定。②价差方面：本周PDH价差有所回升，下游聚丙烯/丙烯酸丁酯价差缩窄，丙烯酸价差回升。目前C3产业链产品价差仍处于历史低位。
【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。
【相关上市公司】卫星化学（002648.SZ）、东华能源（002221.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）
风险提示：项目投产进度推迟，需求复苏弱于预期，原材料价格剧烈波动，地缘风险持续演化。

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