宏观周报：国内降息预期兑现，美国加息预期上升

（以下内容从浙商期货《宏观周报：国内降息预期兑现，美国加息预期上升》研报附件原文摘录）
国内经济：基数回升，5月经济数据同比趋弱，国内降息预期兑现
5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比上年同期少1.31万亿元，其中人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6173亿元。分部门看，住户贷款增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元，环比小幅改善但同比仍处于低位。今年一季度的大规模信贷投放对后续月份有所透支，在当前弱修复期，经济内生动能及企业信贷需求较弱。5月经济数据受到基数回升，消费当月同比回落。5月社消零售总额12.7%，消费当月同比增速回落，但累计同比增速继续回升。投资数据继续走弱，1-5月固定资产投资4%，其中房地产投资-7.2%，拖累投资增速回落。5月消费数据温和改善，投资增速继续回落，房地产投资继续走弱。当前经济运行的主要压力仍在投资端，叠加近期央行下调7天期逆回购利率和MLF利率，市场或预期后续更多经济政策出台。1-5月工业企业利润累计同比下降18.8%，其中5月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，符合我们预判前期终端消费恢复逐渐改善终端企业利润。6月制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善，但仍处于荣枯线以下。当前经济运行的主要压力仍在投资端，叠加近期央行下调7天期逆回购利率和MLF利率，市场或预期后续更多经济政策出台
国内通胀：5月CPI同比跌势放缓，环比仍然为负
5月通胀数据显示物价增长仍维持低位，5月CPI同比0.2%（+0.1%），CPI环比-0.2%（-0.1%）。5月消费需求有所恢复，但通胀仍维持低位，且连续第四个月环比为负。从环比看，受季节性因素影响，食品价格下降0.7%，影响CPI下降约0.12个百分点。非食品价格下降0.1%，影响CPI下降约0.05个百分点。同比看，食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.19个百分点，但非食品价格转为持平。预计未来几个月物价仍维持低位，伴随国内需求也将逐步恢复，物价下降压力将有所缓解
流动性：降息预期兑现，税期叠加长假，现券市场利率上涨上行
近期货币政策边际宽松，3月17日央行决定降准0.25bp，银行体系长钱将获得较为充分的补充。二季度货币市场需求不足，债券市场利率出现下行预期。6月13日央行超预期下调公开市场操作7天逆回购利率10BP至1.9%，后续MLF利率同步下调10BP至2.65%，1年和5年LPR跟随同幅度下降10BP至3.65%和4.3%。临近税期和月末，降息预期兑现后债券市场利率上限。统计显示，央行加大公开市场货币投放力度
海外宏观：美联储加息按下暂停，但下半年仍有加息预期
美国一季度GDP终值环比折年率增2%，较之前修正上调。美国债务上限协议通过众议院表决，债务上限危机暂时得到消除。5月美国新增非农就业人数为33.9万人，大幅超出前值和预期。分项上看，私人服务类与政府就业新增均出现明显回升，私人生产类新增就业则略有回落。6月24日当周初次申请失业金人数为23.9万人，显著低于预期和前值。但5月美国失业率录得3.7%，较上月上行0.3%，高于预期的3.5%，也是今年的新高。美国5月CPI同比增速回落至4%，核心CPI为5.3%，整体通胀呈现回落趋势，但核心通胀仍保持坚挺，距离联储目标仍有距离。5月美国ISM制造业指数继续回落，制造业PMI下跌至46.9。6月15日，美联储宜布保持联邦基金利率目标区间上升至5%-5.25%，联储加息按下暂停键。但鲍威尔讲话后，联储点阵图显示，美联储下半年仍有加息可能性

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