新繁荣牛市之二十八：夏季攻势渐入佳境，关注中报前瞻线索_股票频道

（以下内容从浙商证券《新繁荣牛市之二十八：夏季攻势渐入佳境，关注中报前瞻线索》研报附件原文摘录）
核心观点
夏季攻势拉开帷幕，经历了6月以来的初期蓄势，7月行情将渐入佳境。绝对收益视角，迎来普涨修复；相对收益视角，决胜AI上游。
夏季攻势渐入佳境
2023年结构牛市主线应聚焦AI上游，以算力、数据、大模型为代表。4月23日我们发布《慢就是快：TMT主升段将展开》提出，主升段初期的核心特征在“慢就是快”，相较于第一波预期驱动的指数急涨，进入基本面线索驱动阶段，指数慢涨，但明星股超额将开始持续扩大。5月28日我们发布《择优而取：AI明星股超额开始扩大》提出，相较于5月之前的题材股占优，现阶段应聚焦算力、数据、大模型等环节的龙头股。4月下旬以来，上证指数和TMT指数放缓，但以中际旭创、工业富联、中兴通讯、宝信软件、科大讯飞为代表的龙头股，受益于基本面线索的催化，超额收益持续扩大。
站在当前，人工智能从前期的预期驱动转为现阶段的基本面驱动，参考智能手机先渗透再应用的规律，参考新能源车先上游再中下游的规律，现阶段AI的基本面线索应聚焦以算力、数据、大模型为代表的上游环节。随着中报和三季报陆续展开，关注上游部分领域的戴维斯双击行情，重视上游环节龙头股。
除了主线演绎外，针对市场整体，我们认为未来2-3个月的夏季行情值得重点把握。本轮行情的底层逻辑源自，其一，在上证指数震荡的格局下，结合股债收益比指标，市场回落至震荡下沿，继而具备修复的基础。其二，宏观催化在于，央行降息背景下，市场对稳增长预期升温，这意味着风险偏好有所修复。其三，中观催化在于，中报季即将开始，业绩线索开始显现。经历了6月以来的初期蓄势，7月行情将渐入佳境。
关注中报前瞻线索
我们基于业绩季节性、工业企业高频数据、分析师预期调整三维度前瞻上市公司2023年中报业绩。一则，从季节性来看，计算机、汽车、美容护理、轻工制造和机械设备行业有望中报业绩高增；二则，从工业企业数据来看，公用事业、电新、汽车、机械设备有望高增，同时汽车、机械设备、电子或边际有明显改善；三则，从分析师预期来看，今年Q2传媒上修占比居于首位，或预示边际业绩改善。总体来看，TMT中计算机、电子和传媒均有可能业绩出现改善，或将驱动行情进一步上涨。
风险提示
人工智能产业进展低预期；美国通胀数据持续超预期；历史统计规律下降。