免税行业周报（6月第5周）：Q2离岛免税销售额95亿元；5月韩免销售额恢复至19年的49%

（以下内容从浙商证券《免税行业周报（6月第5周）：Q2离岛免税销售额95亿元；5月韩免销售额恢复至19年的49%》研报附件原文摘录）
投资要点
本周行情回顾（6月26日-6月30日）
沪深300指数-0.56%，上证指数+0.13%；旅游及休闲指数周涨幅-5.54%，排名102/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-9.51%，中国中免H-11.30%，海汽集团-7.29%，王府井-5.76%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-3.95%，白云机场-3.63%，海南机场-2.17%，美兰空港H-6.09%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.24-6.30）日均航班执行量439班次，环比上周+6.6%。2）本周旅客吞吐量：根据美兰空港官微，本周（6.24-6.30）美兰机场旅客运输量日均约6.2万人次，环比上周+6.9%，恢复至19年的109%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.24-6.30）日均航班执行量359班次，环比上周+3.8%。2）旅客吞吐量：6.5-6.11三亚机场旅客运输量日均约5.0万人次，恢复至19年的111%。
免税折扣跟踪：本周中免海南（81折）折扣力度环比减弱，日上直邮（75-8折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
根据海口海关数据，2023第二季度，离岛免税购物金额约95亿元，同比+47%，购物人次约148万人次，同比+83%，客单价约6393元，同比-20%。
珠海免税集团中标江门港和鹤山港客运码头出境免税店项目。
第二届离岛免税购物节暨第五届中免海南离岛免税购物节启幕。
乐天免税店金海机场店重新开业。
机场免税跟踪：国际恢复趋势明确国际航班量整体呈回升态势：本周（6.24-6.30）我国国际及地区航班执行量8497班次，环比增加4.5%，恢复至19年的46.1%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年5月，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的42%、38%、23%、43%；1-5月累计旅客量分别恢复至19年的27%、25%、14%、23%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店5月销售数据：销售额恢复至19年的49%。
销售额：5月，韩国免税店销售额约8.72亿美元，环比-2%，同比22年-24%，恢复至2019年同期的49%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.65亿美元，同比22年+71%，恢复至2019年同期的56%；外国游客销售额约7.07亿美元，同比22年-32%，恢复至2019年同期的48%。2）按业态分类：市内免税销售额约7.18亿美元，占比82%，恢复至19年的48%；机场免税销售额约1.14亿美元，占比13%，恢复至19年的49%；离岛免税销售额约0.39亿美元，占比5%，恢复至19年的49%。
购物人次：5月，韩国免税店购物人次约176万人次，环比+7%，恢复至2019年同期的42%。其中，国内游客125万人次，占比71%，环比+4%，恢复至2019年同期的52%；外国游客51万人次，占比29%，环比+16%，恢复至2019年同期的29%。
人均消费额：5月，韩国免税店人均消费额为497美元，同比22年-62%，环比-8.5%；其中，国内游客人均消费额132美元，同比22年+7%，环比-0.3%；外国游客人均消费额1387美元，同比22年-88%，环比-16.5%。
投资建议
推荐白云机场、上海机场：Q1白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。

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