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环保、公用事业行业周报:光伏产业链价格逐步稳定跌幅缩窄,用电需求提升动力煤价格小幅上涨

来源:华西证券 作者:晏溶 2023-07-02 16:58:00
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(以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报:光伏产业链价格逐步稳定跌幅缩窄,用电需求提升动力煤价格小幅上涨》研报附件原文摘录)
光伏产业链价格逐步稳定跌幅缩窄,预计短期下跌空间有限
6月28日,根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,国内N型料价格区间在7.2-7.8万元/吨,成交均价为7.37万元/吨,周环比降幅为0.27%;单晶致密料价格区间在5.8-7.3万元/吨,成交均价为6.57万元/吨,周环比降幅为1.05%,本周硅料价格小幅走低,基本维稳,且目前下游采购积极性环比提升,硅片7月排产继续保持较明显增加趋势,多晶硅去库状态良好,预计短期硅料下跌空间有限。硅片方面,M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至2.75元/片,周环比降幅为0.73%;G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至3.97元/片,周环比降幅为7.67%;N型单晶硅片(182mm/130μm)成交均价降至2.84元/片,周环比降幅为5.65%。随着硅料价格逐步企稳,硅片、电池片价格也逐渐稳定,跌幅缩窄。截止6月30日,SMM数据显示,主流报价在1.22-1.39元/瓦之间。光伏电站投资成本中,组件成本占比较高,组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升,从而刺激下游装机需求,电站运营商受益于规模增加,回报率提升,进而增厚业绩。
用电需求提升致电厂耗煤环比增加,本周动力煤价格小幅上涨
截至6月30日,秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价为830元/吨,环比上周增加5元/吨。本周,动力煤价格小幅上涨,我们判断主要系用煤需求有提升,主要来自电力行业用煤需求的增长。随着气温回升,电厂耗煤增加,截至6月26日,南方八省电厂日耗量203.10万吨/日,环比5月同期提升9.31%,煤炭库存可用天数18.10天,环比5月同期减少2天。此外,港口库存也有所消耗,截至6月26日,CCTD主流港口煤炭库存合计7502.3万吨,环比上周减少58.5万吨,但目前无论电厂还是港口的库存量都处历史高位。非电行业来看,非电行业用煤需求无明显增长,保持按需采购为主。整体看,用煤需求有增加,但增长空间有限。2023年夏季用电高峰时期,上游国内煤炭供给稳步提升(2023年1-5月,国内原煤产量19.1亿吨,同比增长4.8%),国外进口煤炭快速增长(2023年1-5月份累计进口煤炭1.82亿吨,同比增长89.6%),下游非电动力煤需求不旺,叠加港口、电厂煤炭库存高企,我们判断煤炭价格或将“旺季不旺”,难以有大幅上涨空间。
国内天然气价格继续下行,美国天然气价格上行
截至6月30日,全国LNG出厂成交周均价为4171.34元/吨,环比上期下跌60.51元/吨,跌幅1.43%。本周工厂方面开工负荷小幅上升,供应量有所增加,加之前期随海气涨价后,出货难度加大,库存有所升高,而下游需求却相对疲软,难以对价格形成支撑,因此本周工厂价格整体下跌为主。目前国内LNG市场整体上仍呈现供需宽松局面,同时管道气的供应较为稳定,故终端对于LNG价格上行的接受度低且采购量难言乐观,无法支撑价格持续上涨,预计下周LNG仍将维持震荡之势。美国方面,本周美国亨利港(NG)期货价格上涨,根据美国国家气象局显示,目前美国国内气温较高,市场制冷发电需求持续增加,Sabine pass LNG液化出口终端暂无复工消息,且国内天然气钻井活动减少,叠加出口原料气供应受外部需求影响有所增加,带动美国亨利港天然气(NG)期货价格上涨。短期来看,美国国内需求叠加LNG出口需求增长,有望刺激美国天然气价格维持上行趋势。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入,节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速,并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域,同时积极开拓新能源、新材料等领域市场,在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
在全球开展能源转型的大背景下,我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型,不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化,以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展,尤其是在进入2023年后,光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下,光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血,相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此,推荐关注光伏运营规模领先,自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
2023Q1,我们已经明显看到火电龙头燃煤机组开始扭亏,行业基本面在持续向好。一方面,在政策加持下,长协煤履约率有望提升,同时叠加进口煤增量冲击,入炉煤价有望继续下跌。另一方面,自从电价改革实施后,多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行,收入端电价上浮,火电盈利能力有望得到持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌,同时也受益于煤机+风光装机增长,此外从规模效应等多角度出发比较,受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【华能国际】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、【宝新能源】。
风险提示
1)碳中和相关政策推行不及预期;
2)动力煤、天然气需求季节性下降;
3)电力政策出现较大变动。





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