新能源汽车行业系列点评五十八：新势力：交付持续向上 智能化落地加速

（以下内容从华西证券《新能源汽车行业系列点评五十八：新势力：交付持续向上 智能化落地加速》研报附件原文摘录）
事件概述:
23 年 6 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：
广汽埃安 45,013 辆，同比+86.7%，环比+0.0%；
理想 32,575 辆，同比+150.1%，环比+15.2%；
零跑 13,209 辆，同比+ 17.3%，环比+ 9.5%；
哪吒 12,132 辆，同比-7.8%，环比-6.9%；
蔚来 10,707 辆，同比-17.4%，环比+74.0%;
极氪 10,620 辆， 同比+ 146.9%， 环比+ 22.4%；
小鹏 8,620 辆，同比-43.6%，环比+ 14.8%。
分析与判断:
车市持续向上 政策合力支持
6 月新能源渗透率提升， 政策指引频出。 据乘联会数据， 23 年 6 月狭义乘用车零售数据预计为 183.0 万辆， 同比-5.9%， 环比+5.0%；其中新能源零售预计为 67.0 万辆，同比+26.0%， 环比+15.5%；渗透率约为 36.6%。主要新势力车企多数实现销量环比上升。 价格层面，据乘联会调研， 6 月中旬乘用车总体市场折扣率为 17.8%， 较 5 月底扩大 0.6%。政策层面， 商务部 6 月 8 日发布“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于 23 年 6-12 月展开“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动； 工信部等部委于 6 月 15 日发布《关于开展 2023 年新能源汽车下乡活动的通知》 ； 国务院办公厅于 6 月 19 日发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》 ； 财政部、税务总局和工信部于 6 月 21 日联合发布会《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》 ， 对购置日期在 24 年 1 月 1 日至 25 年 12 月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，对购置日期在 26 年 1 月 1 日至 27年 12 月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税。 政策支持包含从消费端到基础设施的多个方向， 我们认为政策的发布将对下半年整体车市以及新能源渗透率的加速向上提供基础， 持续看好电动智能变革所带来的自主崛起。
品牌效应明显 智能化加速推进
头部效应持续，智能化布局加速。 当前时点是新能源汽车走向大众普及市场的起点，看好新能源车型对于传统燃油汽车的加速替代。在此过程中，头部车企的品牌效应有望持续放大。 智能化层面，下半年小鹏、理想等头部新势力车企将在下半年推出城市高阶辅助驾驶功能。我们认为， 软件定义汽车是长期产业趋势， 今年将成城市 NOA 重要落地年份，看好智能化成为下一阶段车企成长的重要驱动力。
理想：据公司公告， 23 年 6 月交付 32,575 辆，同比+150.1%，环比+15.2%； 交付量首次突破 3 万大关，半年交付量已超 22 年全年。 23H1 合计交付 13.9 万辆，同比+130.3%，环比+91.0%。 据公司表示， 23Q3 L8 和 L9 目标单月交付过万， L7 目标单月交付 1.5 万辆，并在 23Q4 挑战单月 4 万辆的交付目标。 产品层面， 理想定价 50 万元以上的首款纯电车型“ Mega”将于 23Q4 发布；智能化层面，理想不依赖高精地图的城市 NOA 功能将在下半年推出，开启智能电动驱动的双能战略。 交付数据和业绩表现证明理想平台化多车型战略的成功以及良好的运营节奏，帮助理想销量稳定上行。
小鹏：据公司公告 23 年 6 月交付 8,620 辆，同比-43.6%，环比+ 14.8%。 23H1 合计交付 4.1 万辆，同比-39.9%，环比-20.0%。 新车型 G6 于 6 月 29 日正式上市， 定价 20.99 万元-27.69 万元。 新车型是 SEPA2.0“扶摇”架构的首款量产车， 采用了全域 800V 的高压碳化硅电驱平台， 并通过前后一体式铝压铸带来的车身轻量化，实现755 公里超长续航、 13.2kWh 的百公里电耗。智能化层面，小鹏 G6 Max 车型将支持基于 BEV+Transformer 技术架构打造的全场景辅助驾驶系统 XNGP。据小鹏官方表示， 城市XNGP 效率已接近人类司机 90%的水平，每百公里平均接管次数仅为 0.65 次；高速 NGP 可媲美人类司机，千公里平均接管次数为 0.4 次；目前 Max 版本车型选购比例超过 70%，我们认为，此数据表示智能化拐点有望出现。
蔚来：据公司公告， 23 年 6 月交付 10,707 辆，同比-17.4%，环比 +74.0%。 23H1 合计交付 5.5 万辆，同比+7.3%，环比-23.9%。 全新 ES6 于 5 月底上市并开启交付后，带动销量大幅反弹，月销重回万辆。 经营层面，蔚来于 6 月 12 日宣布全系产品起售价下调 3 万元，并剥离免费换电业务。产品方面，蔚来 ET5 旅行版于 6 月 15 日正式上市并开启交付，定价 29.8 万元-35.6 万元；新款 ES8 于 6月 28 日开启交付。据蔚来官方表示，全新 ES6 已完成产能爬坡，新品开启交付后，销量有望加速提升。
极氪：据公司公告， 23 年 6 月交付 10,620 辆，同比+146.9%，环比+ 22.4%，月销量重新达到万辆。 23H1 合计交付 4.3 万辆，同比+124.3%，环比-19.5%。 产品层面， 定位紧凑型 SUV 的极氪 X 于 6 月 12 日开启交付，对销量带来明显提升。
零跑：据公司公告， 23 年 6 月交付 13,209 辆，同比+17.3%，环比+ 9.5%。其中， C11 车系交付超 8,900 辆，为国产 B 级新能源 SUV 的交付冠军。 23H1 合计交付 4.5 万辆，同比-14.4%，环比-24.8%。
哪吒：据公司公告， 23 年 6 月交付 12,132 辆，同比-7.8%，环比-6.9%； 其中海外交付量为 1,201 辆，哪吒新车型 GT 交付 1,298 辆。 23H1 合计 6.2 万辆，同比-1.1%，环比-29.8%。
新品加速推出 自主车企崛起
产品力加速提升，自主崛起有望。 近期多家新势力车企开启新品的亮相和上市，重磅车型包括：蔚来 ES6、小鹏 G6、极氪 X、广汽埃安 Hyper GT 等。 我们认为在产品力加持下， 23 年或为自主崛起的关键之年。 头部车企有望凭借高性价比产品重塑行业格局； 在中高端市场中与合资产品争夺市场份额。 坚定看好在电动智能的大趋势下，优质自主的全面崛起。
投资建议：
新品周期驱动需求，性价比塑造空间。 新势力、自主车企相继开启新品周期，智能化、产品力显著提升，供给侧持续改善； 伴随行业竞争加剧， 自主车企有望凭借本土供应链强化性价比优势，进一步获取合资品牌市场空间。推荐【 比亚迪、 长安汽车、 长城汽车、 吉利汽车 H】，受益标的【理想汽车-W、 小鹏汽车 H、 蔚来-SW】。
智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现 0-1 的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。推荐：
1、 新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、旭升集团、 双环传动、多利科技、 上声电子、爱柯迪、 美利信】 。
2、智能电动增量： 从车型智能化配置看，高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势，推荐： 1）智能化主线：优选智能驾驶-【 伯特利、德赛西威、 经纬恒润-W】 +智能座舱-【 上声电子、 光峰科技、继峰股份】； 2）轻量化【 文灿股份、多利科技】 。
风险提示
新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期。

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