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大炼化周报:终端恢复缓慢,大炼化价差承压

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(以下内容从东吴证券《大炼化周报:终端恢复缓慢,大炼化价差承压》研报附件原文摘录)
投资要点
【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年06月23日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅:恒逸石化(环比-3.06%)、桐昆股份(环比-3.17%)、恒力石化(环比-3.65%)、东方盛虹(环比-4.24%)、荣盛石化(环比-4.68%)、新凤鸣(环比-7.67%)。近一月涨跌幅为新凤鸣(环比+1.75%)、桐昆股份(环比+1.34%)、东方盛虹(环比-3.25%)、恒逸石化(环比-4.73%)、荣盛石化(环比-6.22%)、恒力石化(环比-10.65%)。
【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2870.74元/吨,环比增加240.90元/吨(环比+9.16%);国外重点大炼化项目本周价差为1664.14元/吨,环比增加477.02元/吨(环比+40.18%),本周布伦特原油周均价为75.61美元/桶,环比增加2.00美元/桶(环比+2.71%)。
【聚酯板块】PTA盈利回升,聚酯整体承压运行。PX本周整体呈弱势运行,但行业利润仍维持在较高水平。MEG方面,本周供需尚可,市场价格小幅上移。PTA方面,市场小幅上涨,行业加工费得到一定修复。涤纶长丝方面,成本支撑良好,但下游需求疲软,价格环比回落。瓶片方面,缺乏利好提振,市场窄幅波动。短纤方面,企业报价继续维稳,个别企业商谈空间扩大,市场成交重心窄幅下移。
【炼油板块】原油:美联储加息预期强化,国际油价先涨后跌。周前期受中国经济复苏和OPEC产量下降迹象影响,国际油价上涨,而后随着全球多国主要央行加息,叠加美联储鹰派发言,引发市场对经济衰退的担忧,国际油价震荡下跌。成品油:基本面偏弱运行,价格整体下行。汽油方面:下游多以刚需出行为主,端午假期提振有限。柴油方面:刚需逐步走弱,供需转向过剩。航煤方面:周前期,航煤需求无明显改善,市场利空指向。之后原油收盘走跌,但航煤市场暂时稳定。
【化工板块】化工板块价格企稳。具体来看,EVA整体维稳运行,供应面相对利好,然下游工厂采购并无明显改善。聚乙烯价格缓慢回升,但市场需求依然疲弱。聚丙烯受供需矛盾压制,价格小幅回落。纯苯、苯乙烯表现较差,价格、价差双双收窄。PC、丙烯腈市场维稳运行,价差回落。酚酮产业链表现良好,丙酮、苯酚价格上涨,MMA现货流通依然紧张,市场宽幅上涨。
风险提示:1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。





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