(以下内容从华西证券《行业周报:恢复预期加强,地产产业链迎配置时点》研报附件原文摘录)
建筑建材板块涨幅明显。本周建材指数上涨3.35%,建筑指数上涨0.94%,其中建材指数跑赢沪深300指数0.05个百分点;建筑指数跑输沪深300指数2.36个百分点。据国家统计局,2023年1-5月份,1)规模以上工业增加值同比+3.5%。环比看,即5月份规模以上工业增加值相较于4月份+0.63%;2)全国固定资产投资(不含农户)为18.9万亿元,同比+4.0%;3)5月份,社会消费品零售总额为3.8万亿元,同比+12.7%。
各地积极推动基建开工,基建建设延续稳健态势。据央视财经,5月份,我国工程机械平均开工率为63.5%,总体平稳,延续稳健复苏发展态势。从省份来看,5月份,29个省份开工率超过60%,其中,19个省份开工率超70%。单月开工率前三的省份为安徽(79.2%)、浙江(77.7%)、江西(76.9%)。广东、福建、贵州、江西、湖南、北京、上海等地多类设备平均作业量同比正增长。我国各地积极推动重大项目开工建设,各项基础设施建设延续稳健复苏态势,为经济运行持续好转注入强劲动力。基建领域正在逐步转化为实物工作量,在持续有效的推动下,基建有望持续保持稳定高增速。
积极调整公积金政策,政策预期持续酝酿。6月16日天津公积金中心发布征求意见,拟对个人住房公积金贷款、提取住房公积金有关政策做出调整。此次调整拟将首套住房公积金贷款最高限额由80万元提高至100万元,第二套住房公积金贷款最高限额由40万元提高至50万元。在坚持“房住不炒”基本框架下,针对性的地产政策预期在不断加强,有望有效助力市场恢复。
地产开工端短期承压,竣工端持续高增:据国家统计局,1)开发投资端和竣工端:1-5月,全国房地产开发投资为4.5万亿元,同比-7.2%。其中,住宅投资为3.5万亿元,同比-6.4%。房屋施工面积78亿平米,同比-6.2%,其中住宅施工面积-6.5%。房屋新开工面积为4.0亿平米,同比-22.6%,其中住宅新开工面积-22.7%。房屋竣工面积为2.8万平米,同比+19.6%,其中住宅竣工面积同比+19.0%。2)销售端:1-5月,商品房销售面积为4.6亿平米,同比-0.9%,但住宅销售面积同比+2.3%。商品房销售额为5.0万亿元,同比+8.4%,其中住宅销售额同比+11.9%。截至5月末,商品房待售面积为6.4亿平米,同比+15.7%,其中住宅待售面积同比+15.9%。3)资金端:1-5月,房地产开发企业到位资金为5.6万亿元,同比-6.6%。4)行业景气指数:5月份的房地产开发景气指数为94.56。此外,6月15日数据显示,5月份中国70个大中城市中,有46个城市的新建商品住宅价格环比上涨,较4月份的62个城市有所减少。综上,中国房地产市场在2023年1-5月期间开发投资和施工面积短期内仍然承压;1-5月,竣工端持续维持高速增长,住宅销售证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。
表现有所好转,地产产业链后周期板块的投资机会确定性较高。
推荐4条主线:建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建材、竣工端建材、AI+建筑设计
主线1:建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化,央企ROE存修复空间,带动PB估值修复,同时“一带一路”国家合作升级,央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位,虽在上一轮估值修复中有所回升,但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的:中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年,今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议,我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益,其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。
主线2:竣工链条或成为全年主线。地产竣工端同比增速明显,叠加保交楼预期,我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会,配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技,南玻A、信义玻璃产业受益,产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业,王力安防产业受益;C端竣工装修家居建材首推伟星新材、三棵树、北新建材,兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。
主线3:基建及市政开工端。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一,1-4月基建增速保持高增,全年确定性仍然较强。推荐防水头部企业东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特,以及施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材。制造业稳增长相关方向,推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。
主线4:AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节,属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业,AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型,我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势;首推华设集团,华建集团、华阳国际、设计总院、东易日盛等产业受益。
风险提示:需求不及预期,成本高于预期,系统性风险等。
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