东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
【东兴宏观】宏观普通报告：基数效应护航，6月CPI将继续回落（20230614）美国5月CPI环比0.1%,预期0.1%，前值0.4%;同比4.0%，预期4.1%，前值4.9%。
核心CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.4%；同比5.3%，预期5.3%，前值5.5%。
主要观点：
1、维持基数效应可持续到6月，同比可降至3.5~4%，年末CPI同比或在5%附近。
2、核心通胀环比近半年没有改善，年内降息概率不大。
3、考察降息是否合适的时间段为4季度，若年尾CPI同比低于5%，则随后小幅降息概率较高。
4、短端利率结构改善，可以承受7月加息。
5、美十债正常波动范围上调25bp至3.4%~3.9%，上限为3.85~4%。
6、美股维持下一季度财报之前没有明显的风险点。长期仍保持中性。(分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911)
【东兴纺织服装】东兴轻纺&商社：家居板块反弹可期，出口链条估值低位值得关注（20230615）
家居板块反弹可期，出口链条估值低位值得关注。主要家居公司PE估值已回到较低水平，充分反映了地产的悲观预期。考虑到国内家具消费复苏仍在进行中，二季度业绩可期，二手房、竣工数据回暖支撑全年家居需求向好，业绩端有望支撑股价。部分品类进化开始加速，家居板块有结构性机会。若地产政策边际向好，有望催化家居板块预期改善，行情可期。
出口方面，5月出口有所下滑，估值低位下保持对出口链公司的关注。出口链企业普遍的估值低位，我们认为已充分反映对于海外的悲观预期。家得宝、劳氏等海外家居零售商库存压力已有改善；部分公司如海象新材、乐歌股份等仍有增长韧性，一季度保持收入端正增长；同时成本端因素如原材料价格、海运费、人民币汇率均有明显改善。此外，东南亚等一带一路国家与中国贸易额的提升，有望对冲部分美国升息影响。未来若外需边际改善，将有望推动估值与业绩的双升，出口公司当前值得关注。
我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块，索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居；推荐关注受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。出口链，建议关注出口环比有所改善且估值处于低位的标的，家联科技等。
市场回顾：本周纺织服装行业下跌0.74%，轻工制造下跌0.52%，商贸零售下跌0.61%，社会服务上涨1.71%，美容护理下跌3.89%，在申万31个一级行业中分别排第18、15、17、5、30名。指数方面，上证指数上涨0.04%，深证成指下跌1.86%。重点推荐：索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、志邦家居、家联科技、裕同科技、安踏体育、李宁、华利集团、台华新材、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、华住集团、海伦司、奈雪的茶
风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

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