晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观点评20230614：美联储6月会议：以“跳”为进？
观点：美联储6月很可能按下加息暂停键，但重启加息的门却若隐若现。从种种迹象来看，此番“歇手”并不意味着就此收手。尤其是考虑到此次会议上可能：1）上调2023年经济和通胀预测；2）下调2023年失业率预测；3）2023年政策利率终值预测为5.25%-5.5%。我们认为在当前美国经济保持韧性，通胀依然高企的背景下，美联储实质上是以“跳”为进，仍有可能在7月开始的任何一次会议上重启加息，短期降息的前景则是遥遥无期。风险提示：金融体系流动性风险超预期；恐慌情绪蔓延超预期；美国通胀超预期或俄乌局势失控造成大宗商品价格剧烈波动。
宏观点评20230614：除了政策，迟来的信贷还有什么信号？
观点：央行“迫不及待”地降息已经为金融数据不及预期做好了铺垫，叠加去年同期稳增长脉冲带来的高基数，市场对于5月信贷的“差”已有充分的预期。可能更加值得关注的是今年信贷的规模和节奏这一对重要的“矛盾”。前者对应的是货币政策屡次强调的“保持广义货币M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，而后者则取决于易纲行长近期对于“加强逆周期调节，全力支持实体经济”的讲话，如何在保证“匹配”的基础上加强“逆周期”？“匹配”之下，今年余下三个季度信贷增速放缓是必然的趋势。风险提示：毒株出现变异，疫情蔓延形式超预期恶化、疫情反复出行意愿恢复不及预期、居民消费意愿下滑及海外衰退幅度超预期的风险。
宏观点评20230614：5月通胀：6月不加息稳了，但是然后呢？
观点：5月通胀好消息>坏消息，6月不加息“板上钉钉”，但是7月呢？5月通胀同比超预期回落，且美联储最爱的“超级核心通胀”同比增速降至4.6%，创2022年2月以来的新低。但好消息到此为止，核心通胀“表现平平”。那美联储会上车澳大利亚及加拿大央行，跳过一次后再次加息吗？我们认为美联储并不急于决定是否再次紧缩政策，6月往后是暂停而非市场“共识”的跳过。但如果“紧信用”不给力，那“紧货币”在未来就需要承担更多。风险提示：金融体系流动性风险超预期；俄乌局势失控造成大宗商品价格剧烈波动；美联储政策超预期。