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每日晨报

来源:中国银河 作者:周颖 2023-06-12 10:00:00
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(以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录)
银河观点集萃:
宏观:消费疲软继续拉低物价,政策以时间换空间等待基本面好转——2023年5月通胀分析。政策以时间换空间,3季度初现曙光。CPI和PPI继续低迷,终端需求的疲弱。5月生产淡季,上中游行业价格快速回落,工业商品价格走低。政策层以时间换空间,等待居民平衡资产负债表、企业平衡生产和库存、商品平衡供给和需求、美国平衡通胀和加息。下半年政策力度可能加大。
金工:科创50ETF若出现走强,期权策略或表现更优。科创板及科创50指数经历了去年年中以来的调整后,处在合理的点位上。在权重股的带动下,今年以来科创50指数也实现了相比于其他宽基指数更优的表现。随着科创板股票的增加和逐渐的超额收益显现,科创板的对冲需求逐渐提升后,对冲的成本也会相应增加,科创50ETF期权复制期货的基差或有上升的趋势;市场现阶段处于波动率和市场情绪相对低迷的阶段,指数的下跌空间已经有限,长期指数可能会产生更持续的收益,但过程可能相对波折;波动率已经较低,科创50指数的波动率复制去年下半年创业板的波动率表现的可能性不大,波动率的多头策略可能会比空头策略更加合适。
FICC&固收:美降息预期再延后,国内出口边际回落。国内债市:资金利率继续下行,短期回落较大;央行7天逆回购投放规模回落,净投放转为净回笼;国债收益率曲线小幅下移;信用债收益率仍多数下行,信用利差上行,等级利差变化较小。





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